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2025年度投资项目评估试题与答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.某项目初始投资1000万元，第1-5年每年净现金流入300万元，折现率10%，则其净现值（NPV）最接近（）。

A.137.24万元B.248.69万元C.300万元D.450万元

2.内部收益率（IRR）是指（）。

A.使项目净现值为零的折现率B.项目的平均收益率C.银行贷款利率D.行业基准收益率

3.敏感性分析的核心是（）。

A.确定不确定因素的变动范围B.计算基准指标的变动率C.找出关键敏感因素D.绘制敏感性分析图

4.下列属于沉没成本的是（）。

A.项目前期调研费用B.设备更新的机会成本C.未来原材料采购成本D.项目投产后的管理费用

5.机会成本在投资决策中的作用是（）。

A.反映资源的最优替代用途价值B.降低项目的实际成本C.增加项目的会计利润D.与决策无关

6.采用资本资产定价模型（CAPM）计算股权资本成本时，不需要的参数是（）。

A.无风险利率B.市场风险溢价C.公司贝塔系数D.公司市盈率

7.蒙特卡洛模拟在项目风险评估中的主要优势是（）。

A.计算简单快捷B.能处理多个变量的概率分布C.仅需单一情景分析D.结果为确定值

8.社会折现率在国民经济评价中的作用是（）。

A.反映项目的财务盈利能力B.衡量社会资金的机会成本C.替代行业基准收益率D.计算项目的会计利润

9.影子价格与市场价格的主要区别在于（）。

A.影子价格包含税收和补贴B.影子价格反映资源的真实经济价值C.市场价格是政府定价D.影子价格低于市场价格

10.经济增加值（EVA）与净利润的主要差异是（）。

A.EVA扣除了股权资本成本B.EVA不考虑债务成本C.净利润包含非经常性损益D.EVA是会计利润的调整

二、简答题（每题6分，共30分）

1.简述净现值（NPV）与内部收益率（IRR）在投资决策中的优缺点。

2.敏感性分析的基本步骤包括哪些？

3.为什么沉没成本在投资决策中应予以忽略？举例说明。

4.如何识别投资项目中的机会成本？请结合具体场景说明。

5.社会折现率的确定需要考虑哪些因素？其对国民经济评价结论有何影响？

三、计算题（每题15分，共45分）

1.某项目初始投资2000万元，寿命期5年，各年净现金流量如下：第1年300万元，第2年500万元，第3年800万元，第4年1000万元，第5年1200万元。基准折现率为10%。要求：

（1）计算项目的净现值（NPV）；

（2）计算项目的静态投资回收期；

（3）计算项目的动态投资回收期（保留两位小数）。

2.某制造企业拟投资一条生产线，设计年产量10万件，每件售价50元，单位变动成本20元，年固定成本150万元，营业税金及附加率5%（按销售收入计算）。要求：

（1）计算以产量表示的盈亏平衡点；

（2）计算以销售额表示的盈亏平衡点；

（3）若目标利润为300万元，计算需达到的产量。

3.某新能源项目需计算股权资本成本，已知无风险利率为3%，市场平均收益率为8%，项目贝塔系数为1.2，公司所得税税率为25%，债务资本成本为5%，资本结构中股权占比60%、债务占比40%。要求：

（1）用CAPM模型计算股权资本成本；

（2）计算加权平均资本成本（WACC）；

（3）若项目预计税后净现值为正，是否应投资？说明理由。

四、案例分析题（25分）

背景：某企业拟投资建设一条新能源汽车动力电池生产线，初始投资1.2亿元，寿命期8年，直线法折旧（残值率5%）。预计投产后第1年产能利用率60%，第2年80%，第3年起满负荷生产（年产能50000组）。每组电池售价4000元，单位变动成本2200元（含原材料、直接人工），年固定成本（含管理费用、设备维护）1800万元。营业税金及附加率为销售收入的6%，企业所得税税率25%。基准折现率12%。

补充信息：

（1）市场调研显示，电池售价存在±10%的波动可能，单位变动成本存在±8%的波动可能；

（2）项目需占用企业现有闲置厂房，若出租每年可获租金300万元；

（3）行业平均投资回收期为5年，基准内部收益率为15%。

要求：

（1）计算项目正常生产年份（第3-8年）的年净利润；

（2）计算项目的净现值（NPV）；

（3）对售价和单位变动成本进行单因素敏感性分析（计算临界点），并判断哪个因素更敏感；

（4）考虑机