全文可编辑-A股投资策略分析报告：增强价值风格的逻辑.pptVIP

%%%%多策略配置（一）：增强价值风格的逻辑2025-07-23%%1%%

%%%%目录01价值因子02价值指数03价值增强策略04总结%%3%%

%%%01价值因子4

%%%%价值指数表：价值指数代表（中证全指下）指数类别指数名称指数代码编制方案个数100150250200200核心指标/思路沪深300价值指数中证500价值指数中证800价值指数中证1000价值指数中证2000价值指数000919.CSIH30352.CSIH30356.CSI932392.CSI932394.CSI1.对样本空间内证券，计算其价值因子的指标值，包括如下四个指标：股息收益率（DP）：过去1年现金红利与过去1年日均总市值的比值；每股净资产与价格比率（BP）：最新净资产与过去1年日均总市值的比值；每股净现金流与价格比率（CFP）：过去1年净现金流量与过去1年日均总市值的比值；每股收益与价格比率（EP）：过去1年净利润与过去1年日均总市值的比值。2.分别计算上述指标的标准化Z值，各指标采用极值调整后的值进行计算，价值因子得分=(Z(DP)+Z(BP)+Z(CFP)+Z(EP))/4。3.选取价值因子得分最高的证券作为指数样本。价值：DP、BP、CFP、EP价值指数四个指标平均对于中证1000，需满足过去一年日均成交金额位于样本空间前95%。对样本空间内的个股，计算质量因子得分，然后分别在每个行业内根据质量因子得分由高到低排名，选取排名前一半待选样本；对于金融行业，质量因子得分由中证智选300价值稳健策略指数931586.CSI1.80ROE指标在行业内的百分比排名得到；对于其余行业，质量因子得分由净营运资产、总应计盈余、平均资产增长率、利润分配、净营运资产周转率和净营运资产周转率增长等指标在行业内的百分比排名平均；2.计算剩余待选样本的基础得分：对于300价值稳健指数，基础得分等于待选样本在行业内自由流通市值占比与该行业在沪深300指数中权重占比的乘积；对于500价值稳健和1000价值稳健指数，基础得分分别等于待选样本在行业内等比例占比乘以该行业在中证500或中证1000中权重占比的乘积；3.分别计算待选样本的价值因子倾斜得分和波动率因子倾斜得分：价值因子倾斜得分由市净率、市盈率、市销率和一致预期EP等指标在行业内按企业属性分组内部的百分比排名经简单平均并线性转换得到；波动率因子倾斜得分由波动率、Beta、残差波动率和过去12个月每月最高日收益平均等指标在企业属性分组内部的百分比排名经简单平均并线性转换得到；4.计算待选样本的调整后得分：调整后得分等于基础得分、价值因子倾斜得分和波动率因子倾斜得分的总和；5.300价值稳健、500价值稳健和1000价值稳健指数分别从待选样本中，经剔除调整后得分为负的待选样本后，按调整后得分由高到低排序，选取排名前80、100、150只待选样本作为指数样本，数量不足时全部纳入。基础得分：行业中性的大市值价值：BP、EP、SP波动：波动率、Beta、残差波动率500价值稳健策略指数931587.CSI100智选价值中证智选稳健策略指数中证智选1000价值稳健策略指数931588.CSI150行业内排名百分比等权中证智选300价值领先指数中证智选500价值领先指数中证智选1000价值领先指数932058.CSI1.932059.CSI932060.CSI150250500指标：ROE、ROE同比、对中证全指指数的样本证券，分别计算净资产收益率、净资产收益率变化值、营业收入同比增长率以及市净率并由高到低排名，对排名结果在中证二级行业内进行市值中性化后再由高到低排名，将各指标的排名结果相加，计算得到证券的综合排名；智选价值领先指数营收同比、BP二级行业市值中性化后的排名，等权2.中证智选300价值领先指数、中证智选500价值领先指数和中证智选1000价值领先指数分别从其对应的样本空间中选取综合排名前150只、250只和500只证券作为指数样本。1.对样本空间内证券，计算其价值与成长因子的指标值：沪深300纯价值指数中证500纯价值指数800纯价值指数932400.CSI(1)价值因子包含以下四个指标：股息收益率价格比率(CFP)：过去1年净现金流量与过去1年日均总市值的比值；每股收益与价格比率(EP)：过去1年净利润与过去1年日均总市值的比值。(2)成长因子包含以下三个指标：营业收入平均增长率(SalG)：将过去三年季度滚动的营业收入与时间t进行回归分析，将回归系数除以各点营业收入的平均值所得到的数值作为营业收入平均(DP)：过去年现金红利与过去年日均总市值的比值；每股净资产与价格比率11(BP)1：最新净资产与过去年日均总市值的比值；每股净现金流与932402.CSI932404.CSI价值：