8月外贸数据点评：“抢出口”的认知误区-250908.pdfVIP

观

研

究

外贸数据

2025年09月08日

“抢出口”的认知误区

国

内——8月外贸数据点评

经

济事件：9月8日，海关总署公布8月进出口数据，出口（以美元计价）同比4.4%、预期

-5.9%、前值7.2%；进口（以美元计价）同比1.3%、预期3.3%、前值4.1%。

证券分析师

⚫核心观点：8月出口回落并非源于“抢出口”退坡

赵伟A0230524070010

zhaowei@8月出口同比回落或并非源于“抢出口”效应退坡，而是受基数走高与关税影响，但出口

屠强A0230521070002

tuqiang@环比并不弱、与领先指标拟合结果基本一致。8月，出口同比（美元计价）较7月回落2.8pct

证研究支持至4.4%，但环比增速0.1%、基本符合季节性（0.3%）。从高频数据看，8月港口外贸货

券耿佩璇A0230124080003运量同比也较前月回落5pct至4.3%，但环比仍呈现韧性；与出口走势较为匹配。

研gengpx@对发达经济体出口回落主要受关税影响，但对非美发达经济体出口仍强、也难由“抢出口”

究联系人

报屠强解释。8月对发达经济体出口回落3.8pct至-8.1%，对美出口下行构成主要拖累（-11.5pct

告至-33%），反映关税效应逐步显现；对欧盟（+1.2pct至10.5%）出口继续回升。分商

(8621

tuqiang@品看，前期对欧洲出口较多的商品本月继续改善；譬如；其中手机（+2.9pct至-18.9%）

出口上行，汽车出口保持高增（17.3%）。

越南“转口关税”落地后我国对新兴市场出口仍强，“抢出口”也难以解释，更多源于近

两年新兴经济体工业化提速带来进口需求的趋势性上升，以及我国份额在提升。8月我国

对东盟出口继续走强（+5.9pct至22.6%），更多源于新兴经济体工业化进程提速；自2023

年中以来，我国对东盟生产资料出口、东盟工业生产、东盟对美国消费品出口出现“均持

续回升”，该趋势并非由今年关税导致；8月商品中，对新兴经济体生产资料出口明显走

强，其中船舶、液晶平板增速分别回升36.5pct、12pct，集成电路（32.8%）也持续高增。

展望：关税与基数效应或扰动出口，但美国进口仍有提升空间，新兴经济体需求改善与我

国出口份额提升也有望延续，总体出口预计仍有韧性。目前美国进口或仍处回升周期，新

兴经济体投资需求增多，叠加进口份额更多向中国倾斜，9月出口回落幅度或相对有限。

领先指标亦可印证这一趋势，加工贸易进口稳定领先出口1个月，8月加工贸易进口同比

仍在高位（-2.5pct至5.4%），9月首周港口外贸货运量虽有下滑，但仍高于去年同期。

⚫常规跟踪：出口、进口均有所回落

消费品方面，消费电子出口回升，而轻工制品出口回落。根据海关公布的8月重点商品数