A股TTM%26全动态估值全景扫描：A股估值收缩，电力设备行业领涨-250906.pdfVIP

策略周报

A股估值收缩，电力设备行业领涨证券研究报告

2025年09月06日

A股TTM全动态估值全景扫描

核心结论

分析师

本周A股总体估值收缩，电力设备行业领涨。本周市场出现回调，行业轮动

加速，电力设备行业由于反内卷政策预期升温，估值显著扩张，PE（TTM）曹柳龙S0800525010001

从上周的73.59倍上升到本周的78.49倍，处于历史99.5%分位数，其中电

池行业PE（TTM）从上周的42.05倍上升到46.30倍，处于历史33.9%分caoliulong@

位数，而光伏设备行业PE（TTM）仍然为负，当前股价隐含了较强的价格联系人

修复预期。缪一宁

创业板PE（TTM）逆势扩张。算力基建剔除运营商/资源类的相对估值收缩。

算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从上周的5.36倍降至本周的miaoyining@

5.01倍，相对PB（LF）从上周的4.92倍降至本周的4.66倍。

观察行业绝对估值与相对估值的历史分位数——

（1）从静态的PE（TTM）角度，大类行业中，可选消费、中游制造、大消

费、周期类、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消

费、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史90分位数。必需消费、资源

类绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费、服务业相对估值

低于历史10分位数。

（2）从PB（LF）角度，大类行业中，资源类、TMT、可选消费、中游制

造绝对估值和相对估值均高于历史中位数。中游材料、大消费、金融服务、

服务业、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费相

对估值低于历史10分位数。

（3）从全动态PE角度，各大类行业中，可选消费、中游制造、周期类绝

对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费绝对估值高于历史90

分位数。必需消费、资源类绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中大

消费、中游材料、TMT、金融服务、资源类、服务业、必需消费相对估值低

于历史10分位数。

综合比较赔率（PB历史分位数）与胜率（ROE历史分位数）：当前，石油

石化、农林牧渔、公用事业等行业同时具有低估值高盈利能力的特征。

综合比较赔率（全动态PE）与胜率（25-26一致预期净利润复合增速）：当

前，建筑材料、电力设备、有色金属、基础化工、传媒兼具低估值与高业绩

增速。

本周股市相对债市性价比下降：A股非金融ERP从上周的0.92%升至本周

的0.95%，股债收益差从上周的-0.17%升至本周的-0.14%，A股非金融重点

公司全动态ERP从上周的3.08%降至本周的3.06%。

风险提示：策略观点不代表行业；估值水平并不代表股价走势；盈利环境发

生超预期波动。

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明

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