全文可编辑-汽车行业市场前景及投资研究报告：鸿蒙智行新车订单提升，智能化，央国企重组，整车行情.pptVIP

证券研究报告·行业动态报告鸿蒙智行新车订单持续提升，智能化叠加央国企重组催化整车行情发布日期：2025年3月31日

提纲01.02.行业/个股复盘分板块跟踪及观点更新03.推荐及关注标的

核心观点：鸿蒙智行新车订单持续提升，智能化叠加央国企重组催化整车行情?核心观点：本周小米、蔚来发布配售，港股整车进入调整。另一方面，随着问界M8、享界S9增程版即将上市，后续整车板块将进入密集新车发布和订单催化月，同时商用车以旧换新补贴超预期，重视商用车配置价值。当前机器人存在技术、量产、应用等多方面迭代进程，产业趋势未变，机器人依然是本轮科技变革、AI变革的交汇点，回调依然是买入机会。系整车关注度提升。?推荐组合：比亚迪、北汽蓝谷、江淮汽车、零跑汽车、千里科技、三花智控、拓普集团、潍柴动力、中国重汽。3

摘要：鸿蒙智行新车订单持续提升，智能化叠加央国企重组催化整车行情?本周小米于2月25日公告以每股53.25港元配售8亿股筹资425亿港元；3月27日蔚来公告以每股29.46港元筹资40.3亿港元。港股整车板块进入回调。另一方面，3月27日晚鸿蒙智行官方发布问界新车M8小订突破80000台，延续M92025款上市后优异表现。继3月20日享界S9增程版发布31.8万预售价引发市场热烈关注，本周车系关注度持续提升。今年是系新品大年，问界M8、享界S9增程版预计将于4月陆续上市，尊界S800即将于5月上市，提振板块情绪。随着2025年度上海车展临近，各大主机厂进入新车密集发布期，叠加以旧换新政策持续拉动行业需求，板块迎来持续催化。同时，3月29日，国务院国资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛上表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，打造就有全球竞争力、拥有自主核心技术，引领智能网联变革的世界一流汽车集团。?近两周板块整体震荡回调，以人形机器人产业链标的高比例配置的永赢先进制造智选A基金为例，最新净值1.99，本周-2.15%，近一月-7.39%。3月至今，前期涨幅较大的主流标的处于预期整固待兑现的震荡期，股价高点回落幅度接近20%-30%；行业新进入者、低位及有预期差的标的表现相对占优。我们判断短期板块回调或主要因为前期累计涨幅大下市场流动性及风险偏好下降，产业趋势及公司基本面待进一步催化或预期兑现，行情预计将逐渐进入“去伪存真”的验证期。我们认为年内板块或仍将处于强主线及持续催化阶段，建议积极寻找买点，建议关注产业链有业绩支撑、定点高胜率、新布局或有预期差低位标的配置机会。低空经济方面，亿航通航收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），产业进程持续推进。?我们持续看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现、拥有新技术+新商业模式供应商在0-1阶段的估值提升以及潜在供给环节存在瓶颈的方向。?建议关注：1）整车比亚迪、零跑汽车、江淮汽车、北汽蓝谷、千里科技、理想汽车-W等；2）域控零部件德赛西威、伯特利、科博达、保隆科技等；3）比亚迪智驾产业链标的比亚迪电子、电连技术，以及tier2CIS环节等；4）商用车潍柴动力、中国重汽、宇通客车等；5）国企改革产业链：东风集团股份等。?推荐组合：比亚迪、北汽蓝谷、江淮汽车、零跑汽车、千里科技、三花智控、拓普集团、潍柴动力、中国重汽。4

本周：行业指数下跌1.03%，零部件板块跌幅较大?2025年3月24日-3月28日，SW汽车行业-1.03%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别+1.96%/+3.64%/-3.00%。图表：汽车行业主要指数走势汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）90008500800075007000650060005500500045002400022000200001800016000140001200010000资料：Wind，中信建投6

一、个股涨跌幅情况更新?本周涨幅前五个股为雪龙集团（+23.23%）、美力科技（+11.05%）、万通智控（+10.66%）、江淮汽车（+10.07%）、猛狮退（+9.52%）。跌幅前五个股主要为襄阳轴承、永安行等。归母净利润（亿元）PE总市值本周股价涨公司代码（亿元）跌幅（%）22A23A24E25E22A23A24E25E雪龙集团美力科技万通智控江淮汽车猛狮退603949.SH300611.SZ300643.SZ600418.SH002684.SZ600698.SH603109.SH603767.SH603776.SH000678.SZ55.4467.2736.87764.193.9123.2311.0510.6610.079.520.42-0