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PA注会《财管》测试题答案

一、单项选择题

1.下列关于财务管理目标的表述中，正确的是（）。

A.利润最大化目标没有考虑时间价值和风险问题，但能够避免企业的短期行为

B.股东财富最大化目标，没有考虑时间价值因素，不能避免企业的短期行为

C.企业价值最大化目标有利于避免企业的短期行为，考虑了风险与报酬的关系

D.相关者利益最大化目标强调了股东的首要地位，没有考虑其他相关者的利益

答案：C

解析：利润最大化目标可能导致企业短期财务决策倾向，而且没有考虑时间价值和风险问题，A选项错误；股东财富最大化目标考虑了风险因素，在一定程度上能避免企业短期行为，同时考虑了时间价值因素（折现计算股票价值），B选项错误；企业价值最大化目标将长期稳定的发展和持续的获利能力放在首位，有利于避免企业的短期行为，并且考虑了风险与报酬的关系，C选项正确；相关者利益最大化目标强调股东的首要地位，同时也兼顾了其他相关者的利益，D选项错误。

2.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。

A.0.04

B.0.16

C.0.25

D.1.00

答案：A

解析：协方差=相关系数×一项资产收益率的标准差×另一项资产收益率的标准差=0.5×0.2×0.4=0.04，所以答案选A。

3.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。

A.70

B.90

C.100

D.110

答案：C

解析：贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。本题中年初贷款100万元，虽然先扣除了利息（100×10%=10万元），企业实际可使用的资金是10010=90万元，但年末应偿还的金额仍是本金100万元，所以选C。

4.某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税税率为25%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资本成本为（）。

A.8.46%

B.7.89%

C.10.24%

D.9.38%

答案：B

解析：债券资本成本的计算公式为：\[K_b=\frac{I(1T)}{B(1f)}\]，其中\(I\)为年利息，\(T\)为所得税税率，\(B\)为债券筹资额（按发行价格计算），\(f\)为筹资费用率。年利息\(I=500×12\%=60\)万元，债券筹资额\(B=600\)万元，筹资费用率\(f=5\%\)，所得税税率\(T=25\%\)。代入公式可得：\[K_b=\frac{60×(125\%)}{600×(15\%)}=\frac{45}{570}\approx7.89\%\]，所以答案是B。

5.某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元，当折现率为18%时，其净现值为22元。该方案的内含报酬率为（）。

A.15.88%

B.16.12%

C.17.88%

D.18.14%

答案：C

解析：利用内插法计算内含报酬率（IRR）。设内含报酬率为\(IRR\)，则有\(\frac{IRR16\%}{18\%16\%}=\frac{0338}{22338}\)，即\(\frac{IRR16\%}{2\%}=\frac{338}{360}\)，\(IRR16\%=\frac{338}{360}×2\%\)，\(IRR=16\%+\frac{338}{360}×2\%\approx17.88\%\)，所以选C。

二、多项选择题

1.下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。

A.普通年金现值系数×投资回收系数=1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1

C.普通年金现值系数×（1+折现率）=预付年金现值系数

D.普通年金终值系数×（1+折现率）=预付年金终值系数

答案：ABCD

解析：投资回收系数是普通年金现值系数的倒数，所以普通年金现值系数×投资回收系数=1，A选项正确；偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数，所以普通年金终值系数×偿债基金系数=1，B选项正确；预付年金现值是在普通年金现值的基础上，期数减1，系数加1，也可以理解为普通年金现值系数乘以（1+折现率），C选项正确；预付年金终值是在普通年金终值的基础上，期数加1，系数减1，也等于普通年金终值系数乘以（1+折现率），D选项正确。

2.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）。

A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

B