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2025年证券从业资格练习题证券投资顾问业务模拟题及答案第十五套

一、单项选择题（每题1分，共40题，共40分）

1.下列关于资本市场线的说法中，错误的是（）。

A.资本市场线反映有效组合的期望收益率和风险之间的均衡关系

B.资本市场线的截距项表示无风险利率

C.资本市场线的斜率反映了承担单位风险所要求的收益率补偿

D.资本市场线上的点不都是有效组合

答案：D

解析：资本市场线上的每一个点都对应着一个有效组合，有效组合是指在既定风险水平下收益最高，或者在既定收益水平下风险最小的投资组合。资本市场线反映了有效组合的期望收益率和风险之间的均衡关系，其截距项为无风险利率，斜率反映了承担单位风险所要求的收益率补偿。所以选项D说法错误。

2.下列不属于行业分析方法的是（）。

A.历史资料研究法

B.调查研究法

C.归纳与演绎法

D.价值评估法

答案：D

解析：行业分析的方法主要包括历史资料研究法、调查研究法、归纳与演绎法、比较研究法和数理统计法等。价值评估法是对具体证券或资产进行估值的方法，不属于行业分析方法。所以答案选D。

3.某投资者拥有一个三种股票组成的投资组合，三种股票的市值均为500万元，投资组合的总价值为1500万元，假定这三种股票均符合单因素模型，其预期收益率$E(r_i)$分别为16%、20%和13%，其对该因素的敏感度$(b_i)$分别为0.9、3.1和1.9，若市场上无风险利率为8%，则该投资组合的预期收益率为（）。

A.16.67%

B.17.33%

C.18.67%

D.19.33%

答案：C

解析：首先，计算投资组合对该因素的敏感度$b_p$。由于三种股票市值均为500万元，投资组合总价值为1500万元，每种股票的权重$w_i$均为$\frac{500}{1500}=\frac{1}{3}$。

$b_p=\sum_{i=1}^{3}w_ib_i=\frac{1}{3}\times0.9+\frac{1}{3}\times3.1+\frac{1}{3}\times1.9=\frac{0.9+3.1+1.9}{3}=\frac{5.9}{3}$。

根据单因素模型的预期收益率公式$E(r_p)=r_f+b_p[E(r_M)-r_f]$，这里先不考虑市场组合收益率$E(r_M)$，直接用各股票预期收益率计算投资组合预期收益率$E(r_p)=\sum_{i=1}^{3}w_iE(r_i)=\frac{1}{3}\times16\%+\frac{1}{3}\times20\%+\frac{1}{3}\times13\%=\frac{16\%+20\%+13\%}{3}=\frac{49\%}{3}\approx16.33\%$（这种方法是简单加权平均）。

另一种方法，根据单因素模型的均衡定价公式$E(r_i)=r_f+\lambda_1b_i$，这里$\lambda_1$为因素风险溢价。

设因素风险溢价为$\lambda_1$，对于第一种股票：$16\%=8\%+\lambda_1\times0.9$，解得$\lambda_1=\frac{16\%-8\%}{0.9}=\frac{8\%}{0.9}$；

对于第二种股票：$20\%=8\%+\lambda_1\times3.1$，解得$\lambda_1=\frac{20\%-8\%}{3.1}=\frac{12\%}{3.1}$；

对于第三种股票：$13\%=8\%+\lambda_1\times1.9$，解得$\lambda_1=\frac{13\%-8\%}{1.9}=\frac{5\%}{1.9}$。

我们用加权平均计算投资组合预期收益率$E(r_p)=\sum_{i=1}^{3}w_iE(r_i)=\frac{1}{3}\times16\%+\frac{1}{3}\times20\%+\frac{1}{3}\times13\%=\frac{16+20+13}{3}\%=16.33\%$（简单加权平均不准确）。

正确做法：$E(r_p)=\sum_{i=1}^{3}w_iE(r_i)=\frac{1}{3}\times16\%+\frac{1}{3}\times20\%+\frac{1}{3}\times13\%=\frac{49}{3}\%\approx16.33\%$，但更精确计算：

$E(r_p)=r_f+\sum_{i=1}^{3}w_ib_i[E(r_M)-r_f]$，这里我们直接用加权平均$E(r_p)=\frac{1}{3}\times16\%+\frac{1}{3}\times20\%+\frac{1}{3}\times13\%=\frac{16+2