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证券研究报告|首次覆盖报告
2023年10月07日
航天宏图（688066.SH）
遥感卫星应用龙头，第二成长曲线已见雏形
布局卫星全产业链，自研PIE-Engine遥感云服务平台。航天宏图成立买入（首次）
于2008年，是国内领先的卫星应用企业。经过15年的发展，公司围绕股票信息
自有遥感云平台PIE-Engine发展出三条产品线——空间基础设施规划与
建设、PIE+行业应用服务、以及云服务与数据要素，形成遥感卫星“上行业IT服务
游自主数据-中游自主平台-下游规模应用”的全产业链业务布局。9月28日收盘价(元)51.03
总市值(百万元)13,328.67
空间基础设施规划与建设：低轨巨型星座建设加速，空间交通管理机会总股本(百万股)261.19
高增。近年来，我国卫星产业在政策的支持下稳步发展，国家地方政策陆其中自由流通股(%)100.00
续推动卫星应用的落地。随着中国星网成立整合卫星资源，低轨卫星建设30日日均成交量(百万股)3.66
进入加速期。在低轨巨型星座高速发展的同时，空间动力计算分析、仿真股价走势
推演、碰撞预警与规避等业务需求也随之提升。未来航天器逐步增多，碰
撞风险逐步加大，该类业务市场空间将逐步加大。
航天宏图沪深300
57%
PIE+行业：行业下沉空间大，AI+大模型推动新生态。公司在“AI+遥
46%
感”的结合领域有多年研发与实践经验，2018年首次推出遥感图像智能34%
处理软件PIE-AI，成功落地于光伏智能检测及产能预测等项目。2023年23%
5月，公司发布“天权”视觉遥感大模型，形成垂直领域智能问答、代码11%
生成、模拟仿真遥感样本三大方面为公司业务带来助力。0%
-11%
云服务与数据要素：挂牌上海数据交易所，第二成长曲线已见雏形。20232022-102023-022023-062023-09
年3月30日，“女娲星座”的首批4颗雷达遥感卫星“宏图一号”发射
成功，后续将形成高效数据源，“宏图一号”显著填补国内SAR卫星数
据空白，未来在城市级地质灾害监测、洪涝灾害监测等业务领域具备优
作者
势。2023年8月底公司在上海数据交易所完成6大系列共14类数据产
品的挂牌，随着数据源持续扩大有望实现收入大幅提升。城市级云服务方分析师刘高畅
面，7月汛期鹤壁
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