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中级财管+私教【第2章收益与风险、成本性态分析】

一、收益与风险

1.某投资者持有一种股票，过去四年的收益率分别是15%、20%、5%、10%，则该股票的预期收益率是多少？

答案：预期收益率=（15%+20%5%+10%）÷4=10%。分析：预期收益率是各种可能收益率的平均值，通过将各年收益率相加再除以年数得到。

2.已知甲、乙两种证券的预期收益率分别为12%和16%，在投资组合中所占比重分别为40%和60%，则该投资组合的预期收益率是多少？

答案：投资组合预期收益率=12%×40%+16%×60%=14.4%。分析：投资组合预期收益率等于各证券预期收益率乘以其在组合中所占比重之和。

3.某证券的β系数为1.5，市场组合的平均收益率为10%，无风险收益率为4%，则该证券的必要收益率是多少？

答案：根据资本资产定价模型，必要收益率=4%+1.5×（10%4%）=13%。分析：资本资产定价模型公式为必要收益率=无风险收益率+β×（市场组合平均收益率无风险收益率）。

4.下列关于风险的说法中，正确的是（）。

A.风险是预期结果的不确定性，它只包括负面效应的不确定性

B.风险可以用标准差或方差来衡量，标准差或方差越大，风险越大

C.非系统风险可以通过投资组合分散掉，系统风险不能通过投资组合分散

D.一项资产的β系数越大，说明该资产的系统风险越大

答案：BCD。分析：风险是预期结果的不确定性，包括正面效应和负面效应的不确定性，A错误；标准差和方差衡量风险，数值越大风险越大，B正确；非系统风险可分散，系统风险不可分散，C正确；β系数衡量系统风险，β系数越大系统风险越大，D正确。

5.若某股票的β系数为0，则意味着（）。

A.该股票没有风险

B.该股票的风险与市场平均风险相同

C.该股票的系统风险为0

D.该股票的非系统风险为0

答案：C。分析：β系数衡量系统风险，β系数为0表示该股票的系统风险为0，但非系统风险不一定为0，也不是没有风险，市场平均风险β系数为1，所以ABD错误，C正确。

6.下列属于系统风险的有（）。

A.宏观经济形势变动

B.国家货币政策变化

C.公司经营决策失误

D.税收政策调整

答案：ABD。分析：系统风险是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险，宏观经济形势变动、国家货币政策变化、税收政策调整都属于系统风险；公司经营决策失误属于非系统风险，C错误。

7.已知A证券收益率的标准差为0.3，B证券收益率的标准差为0.2，A、B两者之间收益率的协方差是0.06，则A、B两者之间收益率的相关系数为（）。

答案：相关系数=协方差÷（A证券标准差×B证券标准差）=0.06÷（0.3×0.2）=1。分析：根据相关系数计算公式得出结果。

8.当两种证券的相关系数为（）时，不能分散任何风险。

A.1

B.1

C.0

D.0.5

答案：A。分析：当相关系数为1时，两种证券完全正相关，不能分散任何风险；相关系数为1时可最大程度分散风险；相关系数为0时能分散部分风险，所以选A。

9.某投资组合由A、B两种证券组成，A证券的预期收益率为10%，B证券的预期收益率为15%，A、B证券在投资组合中所占比重分别为40%和60%，若A、B证券的相关系数为0.8，则该投资组合的风险（）。

A.大于A、B证券风险的加权平均值

B.小于A、B证券风险的加权平均值

C.等于A、B证券风险的加权平均值

D.无法确定

答案：A。分析：当相关系数大于0时，投资组合的风险大于各证券风险的加权平均值，本题相关系数为0.8大于0，所以选A。

10.下列关于风险偏好的说法中，正确的有（）。

A.风险回避者偏好于低风险的投资项目

B.风险追求者主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定

C.风险中立者对风险采取无所谓的态度，只关注预期收益

D.不同的投资者对风险的态度是不同的

答案：ABCD。分析：风险回避者厌恶风险，偏好低风险项目；风险追求者主动追求风险；风险中立者只关注预期收益，对风险无所谓；不同投资者风险态度不同，ABCD均正确。

11.已知某证券的预期收益率为18%，无风险收益率为6%，市场组合的平均收益率为12%，则该证券的β系数为（）。

答案：根据资本资产定价模型18%=6%+β×（12%6%），解得β=2。分析：将已知数据代入资本资产定价模型求解β系数。

12.投资组合的预期收益率会随着组合中资产数量的增加而（