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管理2024.12

基于FCFF模型的软件企业价值评估研究

许明宇

（西安石油大学陕西西安710065）

摘要：软件开发行业是蓬勃发展的行业，信息技术的进步不断推动着软件开发行业的发展。在国家战略的引领下，软件

开发行业逐步占领国内外市场，成为经济发展的助推剂。金山软件公司作为我国较早布局软件开发的企业，各方面都得到了

长足的发展，本文以金山软件为例，运用FCFF法进行企业价值评估，将评估结果与市场股票价值进行对比，旨在为股票市场

参与者和企业发展提供参考。

关键词：金山软件；互联网；企业价值评估

中图分类号：F49文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2024.12.100

一、前言厚的技术实力和财力，不断投入研发之中，在游戏市场上大

“十四五”期间，我国正在加速形成国内大循环为主、国获成功。

内国际双循环相互促进的新发展格局。当前，我国在信息技金山云全称为北京金山云网络技术有限公司，创立于

术领域、软件产业、通用设备领域具有很高的市场渗透率，未2012年，是金山软件旗下的云计算企业。公司在国内多个城

来的自主发展具有很大的潜力。得益于政府的强力推进，如市和北美地区均设有研究和开发机构，是一家在国内拥有很

今软件行业繁荣发展，金山软件公司在国家经济发展的浪潮高价值的独立云计算提供商，覆盖游戏、视频，医疗、政府、金

中得到了强劲增长。随着软件业整体形势的不断好转，广大融、人工智能等各个领域。金山云和小米技术上的配合，促

投资者需要对于企业价值有一定的评估，所以企业价值的评进了与其他公司的合作。

估具有很大的现实意义。猎豹移动公司于2010年11月由金山安全和可牛影像公

本文通过分析金山软件企业的特征，结合价值评估模司合并而成，公司在保留了原来的商业优势的同时，也在进

型，评估金山软件公司的市场价值，有利于市场投资者清楚行着由移动互联网到以AI为主导的产业互联网的策略提升，

地了解金山软件公司的发展潜力与投资价值，做出更加合理围绕着“安全工具+AI机器人场景”，建立起了一个由工具应

的决策。同时，分析出FCFF价值评估模型在软件开发企业用、移动娱乐、人工智能、机器人等行业企业组成的猎豹生

中估值使用的可行性，不仅能帮助企业管理者了解公司的真态。在对用户的基本安全性和效率要求的基础上，安全工具

实价值，对公司的运营和管理具有重要的指导意义，还能给业务持续地进行着技术和产品的更新，让用户能够更好地使

广大的证券投资者提供更加清晰的投资思路。用计算机、手机等智能终端，从而提供更高效、更个性化的服

二、金山软件公司基本情况及盈利模式务。现在猎豹移动的主要收入来源是其庞大的用户数量带

（一）金山软件公司基本情况来的广告收益，另外还有手游业务收入及AI服务。

金山软件公司由香港金山公司发展而来，于1988年成（二）盈利模式分析

立。经过多年发展，成为我国领先的软件产品和应用服务供1.收入来源

应商，企业规模不断扩大，业务种类不断丰富。由开始的PC从金山软件的财报数据得知，金山软件公司的盈利主要

软件开发业务，逐步辐射至游戏、办公、网络和娱乐多个板来自开发的工具应用、移动娱乐、人工智能以及云服务等相

块。金山软件于2007年于香港上