原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
维普资讯
投姿分祈
在理论上．当处于资本市场流动性差、法律制度缺乏对投资
者的保护、中小企业在经济中占据重要地位、政府实施金融约束投姿决策l【】@-：IIIill率选择
的环境中时．关系型融资最适宜生长。青木昌彦(2001)认为．
在一个国家经济发展或转型阶段．金融市场无法充分地以公开信一邓彦梁衍琮广东工业大学
息的形式提供融资项目的足够信息．这时．关系型融资通过与企
在投资决策分析中，财务管理理论通常运用收益现值法：即
业保持长期关系获得企业专有信息就具有重要意义。而中国目前对未来的收益水平按照一定的折现率进行折现．形成在某一时点
恰恰处于这样的时期。下该投资项目的内在价值评定。该方法中有一个重要因素——折
四．我国发展关系型借贷的政策建议现率。折现率理论已经发展得较成熟，但阅读各种资料．发现更
1促进中小商业银行发展。鉴于小银行在中小企业贷款中的多的讨论是各信息要素的计算问题。笔者意旨从收益现值法的实
优势，要从根源上解决中小企业融资难的问题，必须建立一个以务应用角度出发．关注各种折现率形态在意义和作用上的对比和
产权明晰、自负盈亏的中小银行为主体的中小金融机构体系。此分析，探索在投资决策中如何选择合适的折现率。
外．要吸引民间资本对现存城市商业银行、农村和城市信用合作一、折现率的主要形态
社进行产权和治理结构改造．增强现有中小银行的资本实力。资金用于投资是为了获得收益。因此．折现率就是投资者对
2利率市场化。由于中小银行一般要以相对较高的资金收益该投资机会预期受益水平的衡量标准。该衡量标准的涵义主要表
率来吸引民间资金，因此必然要求较高的贷款利率作为风险补现在两方面：在结构上，折现率高度概括多方面信息．在计算上．
由于经过年份的高次幂．时间的延长成为折现率影响的放大器。
偿。利率尚未市场化可以使银行通过利率调整与抵押变化的结合
因此，折现率的细微差异，将会直接导致评估结果的巨大差异。
完善信贷条款，为中小企业提供量身定制贷款标准，在通过长期
基于折现率在财务估价中的重要性．我们将折现率定义为：
接触获得信息的同时赢得必要的租金．激励其与中小企业发展有
折现率是将资产的未来预期收益折算成某一时点现值的比率。
价值的、密切的借贷关系。
这是投资人投资该项目所耗费资金的机会成本以及承受该资产带
3中介机构与信用环境。政府应提供支持．健全社会中介服
来的风险而要求的投资报酬率。
务．完善中小企业担保体系，鼓励建立多形式、多层次贷款担保
正如上面所说的折现率是一个高度概括多方面信息的指标，我
公司．尤其应鼓励民间建立和发展社会信用调查评估等中介机
们将折现率所能反映的信息称之为信息要素．可列表如下(表1)：
构，允许这些机构在以独立法人身份承担民事责任的基础上对有
各信息要素列表(表1)
关用户有偿提供中小企业信用成果：减少
文档评论（0）