经济政策不确定性对企业水信息披露的影响效应分析.pdfVIP

DOI:10.13546/j.cnki.tjyjc.2025.14.032

管理决策

经济政策不确定性对企业水信息披露的

影响效应分析

王娟娟，罗林，黄栋123

（1.中南财经政法大学工商管理学院，武汉430073；2.南京大学商学院，南京210093；

3.华中科技大学公共管理学院，武汉430074）

摘要：文章以2012—2021年上海证券交易所A股上市公司为研究对象，实证检验宏观经济政策不确定性

对微观企业水信息披露的影响及作用机制。研究表明，经济政策不确定性显著提升了企业水信息披露的意愿

与质量，且行业竞争强度在其中发挥了部分中介作用。调节效应检验结果表明，媒体关注度和党组织嵌入程度

在一定程度上强化了经济政策不确定性对企业水信息披露的正向影响。异质性检验结果表明，经济政策不确

定性对企业水信息披露意愿的影响在国有企业及存在共同机构投资者的企业中更强；对水信息披露质量的影

响在国有企业中更强，而对共同机构投资者并未产生显著影响。

关键词：经济政策不确定性；水信息披露；信息不对称；媒体关注度；行业竞争强度

中图分类号：F272.3文献标识码：A文章编号：1002-6487（2025）14-0184-05

水责任。基于此，本文以2012—2021年上海证券交易所

0引言A股企业为样本，探讨经济政策不确定性对企业水信息

披露行为的影响效应、中介路径、调节机制及异质性影

根据《每日经济新闻》发布的2021年A股上市公司环响。

境风险榜，2021年中国A股企业因水污染问题而被生态环

境部门开具“环保罚单”的记录为373条，违法成本高达上1理论分析与研究假设

亿元。企业水资源管理丑闻频发，引起了业界对水资源相

关商业风险的高度重视。利益相关者会对企业施加更大1.1经济政策不确定性与水信息披露意愿

压力，要求其披露与水有关的商业风险和战略信息，以期基于信息不对称理论，企业和投资者对经营信息的掌

[1]

将水资源问题的负面影响最小化。水信息作为环保信息握情况存在差异，而这种信息不对称问题在经济政策波动

的重要内容，是向利益相关者传达企业水资源风险的重要时期愈发严重。此时，投资者由于对企业真实经营状况存

载体，也是推动企业提升水资源管理水平的信息基石。然在模糊认知，会降低投资意愿。为缓解投资者对企业未来

而，当前企业水风险意识薄弱、监管机构水信息披露机制风险的担忧，企业可能倾向于通过披露相关信息来提高经

[4]

缺失，水信息披露存在选择性强、自愿性弱、可信度低等问营透明度，从而缓解信息不对称性。同时，在面临高不确

[2]

题。定性时，企业利用传统信息内容难以安抚投资者的负面情

水信息并非中国企业需要强制披露的信息，那么在绪，因此有动机披露非强制性经营信息。当前，水风险诱

非强制要求的背景下，企业主动披露水信息的驱动因素发商业风险的概率不断加大，投资者因企业水资源管理问