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城投解惑系列之十六：城投期限利差新高，子弹策略占优.docx

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    正文目录

    城投债期限利差走扩至高位，流动性困境是推手 3

    收益率曲线陡峭化，城投债子弹策略占优 7

    风险提示 12

    图表目录

    图1：2025年7月以来，长久期城投债收益率和信用利差均大幅走扩 3

    图2：长久期城投债收益率调整幅度明显大于短端，期限利差走扩至高位 4

    图3：城投债信用利差拆解示意图 4

    图4：8月长久期城投债成交笔数环比大幅减少 5

    图5：7月以来城投债久期情绪指数大幅下降，波动率也大幅下降 5

    图6：2025年以来伴随股市大涨，纯债型基金净申购指数创新低 6

    图7：相同资质城投债的子弹策略静态收益更高 9

    图8：化债以来，股市大涨城投债收

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