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电子行业研究：当前PCB观点，投资锚点是业绩印证和技术迭代，而非格局和估值.docx

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    内容目录

    一、PCB板块行情亮眼，投资锚点是需求边际趋势而非格局和估值 4

    、竞争格局恶化？“恶化预期”≠“真实恶化”，重点仍是需求趋势 5

    、估值太高？估值没有绝对的高低，重点还是边际趋势 7

    二、业绩印证和技术迭代决定需求边际趋势，中长期两大锚点均有支撑 8

    、强叙事产品周期结束于基本面明牌下滑，未来1个季度保持高增已基本确认 8

    、AI轮技术迭代已发生2次，未来仍有看点支撑中长期逻辑 9

    三、不要轻视行业整体需求修复，涨价函频发或引发CCL涨价周期 11

    四、投资建议及风险提示 14

    、投资建议 14

    、风险提示 14

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