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曹操出行网约车筑基，Robotaxi破局.docx

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    正文目录

    TOC\o1-3\h\z\u投资要点 4

    我们与市场观点的不同之处 4

    曹操出行：国内定制车领导者 5

    历史与发展：以定制车实现突破 5

    股权结构集中，管理团队经验丰富 6

    财务表现：出行业务驱动盈利增长 6

    共享出行：步入稳健增长轨道，流量趋向分化 9

    市场规模：使用频率和渗透率提升是关键驱动力 9

    用户规模：低线城市渗透率低，仍有提升空间 10

    使用频率：场景多样化推动使用频次提升 10

    AOV：中长期价格有望保持稳定 11

    竞争格局：聚合平台发展势头迅猛 11

    聚合平台崛起，网约车行业流量趋向多元化 11

    中

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