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保险行业1H25保险股P／CE-ROCE估值体系更新：负债评估曲线差异分化净资产波动，人保彰显集团经营韧性.docx

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    P/CE-ROCE估值体系回顾

    综合权益（CE）的引入

    为了能够更好体现新准则下保险公司整体价值评估水平，我们引入综合权益指标（comprehensiveequity，后简称CE）和综合权益回报率指标（returnoncomprehensiveequity，后简称ROCE），具体计算公式如下所示。

    ??综合权益=??(归母净资产)+???(归母净合同服务边际)

    ????=??(归母综合收益)+?????(归母净新业务合同服务边际)

    ??(归母净资产)+???(归母净合同服务边际)

    图表1：综合权益（CE）的引入

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