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2025年国际注册会计师新兴市场国家利率政策面临的“三元悖论”挑战专题试卷及解析1

2025年国际注册会计师新兴市场国家利率政策面临的“三

元悖论”挑战专题试卷及解析

2025年国际注册会计师新兴市场国家利率政策面临的”三元悖论”挑战专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共20题，每题1分）

1、根据”三元悖论”理论，以下哪项是新兴市场国家在制定利率政策时无法同时实现的

三个目标？

A、货币政策独立性、汇率稳定、资本自由流动

B、经济增长、通货膨胀控制、就业率提高

C、财政平衡、贸易顺差、外汇储备增加

D、利率市场化、金融自由化、监管强化

【答案】A

【解析】正确答案是A。“三元悖论”理论指出，一个国家无法同时实现货币政策独立性、

汇率稳定和资本自由流动这三个目标，最多只能同时实现其中两个。新兴市场国家在制

定利率政策时面临这一核心挑战。B选项描述的是宏观经济政策的多重目标，而非三元

悖论内容；C选项是国际收支和外汇管理相关内容；D选项是金融改革方向，与三元悖

论无关。知识点是国际金融中的三元悖论理论。易错点是容易将三元悖论与其他宏观经

济政策目标混淆。

2、在三元悖论框架下，当新兴市场国家选择维持固定汇率制度和资本自由流动时，其

利率政策将面临什么限制？

A、完全失去货币政策独立性

B、仅能调整短期利率

C、可以独立制定长期利率政策

D、能够灵活应对国内经济周期

【答案】A

【解析】正确答案是A。根据三元悖论理论，如果一个国家同时选择固定汇率制度和资

本自由流动，则必须放弃货币政策独立性，其利率政策将完全受到国际市场利率的制

约，无法根据国内经济状况独立调整。B选项错误，因为在这种情况下，不仅短期利率

受限，所有利率政策都将受限；C选项错误，长期利率政策同样无法独立制定；D选项

错误，正是失去了灵活应对国内经济周期的能力。知识点是三元悖论中政策选择的相互

制约关系。易错点是低估固定汇率和资本自由流动对货币政策独立性的限制程度。

3、2025年，面对美联储持续加息周期，新兴市场国家若要保持货币政策独立性，最可

能采取的应对策略是？

A、维持固定汇率制度并加强资本管制

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B、实行浮动汇率制度并放松资本管制

C、保持固定汇率制度并完全开放资本账户

D、实行浮动汇率制度并适度资本管制

【答案】D

【解析】正确答案是D。根据三元悖论，新兴市场国家若要保持货币政策独立性，需要

在汇率制度和资本流动之间做出权衡。2025年面对美联储加息，实行浮动汇率制度并

适度资本管制是较为理想的组合，既能保持一定货币政策独立性应对国内经济，又能通

过汇率变动缓冲外部冲击，同时通过适度资本管制防范金融风险。A选项中固定汇率与

资本管制组合虽能保持货币政策独立性，但可能面临国际投机压力；B选项完全放松资

本管制在美联储加息环境下可能导致资本外流；C选项完全开放资本账户并保持固定

汇率将完全丧失货币政策独立性。知识点是三元悖论下的政策组合选择。易错点是忽视

资本管制程度的把握对政策效果的影响。

4、在三元悖论框架下，新兴市场国家选择”中间路线”政策组合的主要风险是什么？

A、政策透明度降低

B、政策效果不确定性增加

C、国际信誉受损

D、国内政治压力增大

【答案】B

【解析】正确答案是B。新兴市场国家选择”中间路线”（如管理浮动汇率加部分资本管制）

时，由于政策边界模糊，市场预期不稳定，导致政策效果不确定性增加。这种模糊性可

能使市场参与者难以准确判断政策意图，从而降低政策有效性。A选项政策透明度可能

确实降低，但这是中间路线的特征而非主要风险；C选项国际信誉受损可能发生但不是

必然结果；D选项国内政治压力是实施任何政策都可能面临的挑战。知识点是三元悖论

下中间路线政策的特点与风险。易错点是容易将中间路线的特征与主要风险混淆。

5、2025年，某新兴市场国家面临资本外流压力，同时希望维持货币政策独立性，根据

三元悖论，该国应采取什么汇率政策？

A、强化固定汇率制度

B、实行完全自由浮动汇率

C、采取有管理的浮动汇率制度

D、实施货币局制度

【答案】C

【解析】正确答案是C。根据三元悖论，若新兴市场国家希望维持货币政策独立性，同

时面临资本外流压力，采取有管理的浮动汇率制度是较为合适的选择。这种制度允许汇

率在一定范围内波动，既能吸收部分外部冲击，又能通过适度干预防止汇率过度波动，

同时保持货币政策独立性。A选项强化固定汇率制度在资本外流压力