医药生物-医药生物行业深度报告：原料药公司加速创新药布局，AI+医疗布局逐步深化-开源证券[余汝意,阮帅]-20250924【23页】_ZG39.pdfVIP

医药生物

行

业

研医药生物原料药公司加速创新药布局，AI+医疗布局逐步深化

究

2025年09月24日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）余汝意（分析师）阮帅（分析师）

yuruyi@kysec.cnruanshuai@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790523070002证书编号：S0790524040007

原料药板块：创新转型正当时

医药生物沪深300原料药行业经历近4年周期下行，各类产品价格跌至部分龙头企业处于亏损的阶段，

60%

行48%行业整体处于底部区域，其中沙坦类、肝素类、动保类等价格跌到历史最低水平。

业36%受抗感染类产品价格大幅下跌及部分公司加大研发投入影响，2025上半年原料药板

深

度24%块收入及净利润呈现下降趋势。

报12%国内原料药公司积极转型创新药，华海药业聚焦肿瘤及自免领域、自免领域，HB0034

告0%

2024-092025-012025-052025-09申报上市阶段，HB0017处于III期临床阶段，HB0025的子宫内膜癌、非小细胞肺

数据来源：聚源癌等适应症处于II期及III期阶段。博瑞医药的BGM0504处于临床III期阶段。昂

利康的ALK-N001处于I期临床阶段，ALK-N002处于临床前阶段。联邦制药的

相关研究报告UBT251注射液处于临床II期，UBT37034注射液美国获得IND批件，UBT48128口

服制剂处于临床前阶段。

《集采优化叠加创新驱动，Pharma迎

疫苗及血制品板块：新技术、新产品加速布局中

来发展新阶段—行业点评报告》

疫苗：受新生儿数下降及竞争格局变化，疫苗行业业绩呈现持续下行趋势。部分公

-2025.9.22

司逐步布局新技术、新产品，欧林生物的金葡菌疫苗预计2026年初临床揭盲，有望

《创新药行业进入快速成长期，关注

成为全球第一家也是唯一一家提交上市申请的公司。康希诺的肺炎系列产品有望加

未来6-12个月投资机会—行业周报》

开-2025.9.14速布局中，此外，公司逐步布局新型肿瘤疫苗等。近期康泰生物宣布布局针对耐药

源

证《中药及医药商业2025H1复盘：短期菌的创新疫苗。

券

承压，静待花开—行业点评报告》血制品：受血制品库存水平及院内需求受医保抑制等影响，2025年血制品板块营收

证-2025.9.8及净利润规模有所下降，血制品行业处于周期底部阶段。随着行业头部公司加快并

券

研购重组，未来行业集中度有望进一步提升，行业价格体系有望逐步回归稳定水平。

究

报医疗服务：AI+医疗，有望加快医疗服务行业提质增效

告受DRGs及消费环境影响，医疗服务板块业绩有所下降。医疗服务行业核心竞争力

为优质医生的获得及培养、医院运营管理等，优质医生供给有限，行业逐步转向运