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高级财务管理

第二章企业价值管理

01第一节企业价值的财务意义02第二节企业价值估计03第三节企业价值管理04本章学习目标：05掌握企业价值的定义；掌握自由现金流量的定义和财务功能；掌握企业估价方法；掌握以VBM为基础的企业财务管理体系的构造。

第一节企业价值的财务意义

企业价值的性质及特征01企业价值的主要形式账面价值内涵价值市场价值投资价值02

第二节企业价值估计企业并购分析中的价值估计企业财务投融资决策中的价值估计在投资组合管理中的价值估计企业价值估计的意义

价值估计的两大因素现金流量投资项目的现金流量自由现金流量经营性现金流量企业自由现金流量股东自由现金流量自由现金流量的财务功能风险收益

010203040506经营性现金流量=营业收入-营业成本费用（付现）-所得税=息税前利润（EBIT）（1-所得税税率）+折旧企业自由现金流量=息税前利润（EBIT）（1-所得税税率）+折旧-资本性支出-营运资本净增加=债权人自由现金流量+股东自由现金流量股东自由现金流量=企业自由现金流量-债权人自由现金流量=息税前利润（EBIT）（1-所得税税率）+折旧-资本性支出-营运资本净增加+（发行的新债-清偿的债务）

财务估计原理财务估价的程序进行估价分析的基础工作把握公司的市场定位，研究公司治理结构与控制权绩效预测 选择财务估价模型结果检验与解释价值分析的基本架构

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