企业跨国并购协同效应分析——以复星医药并购Gland Pharma为例.pdfVIP

老字号品牌营销企业与经济

企业跨国并购协同效应分析—以复星医药并购GlandPharma为例

◎王江山

摘要：本文选择复星医药并购GlandPharma的核心竞品是目前全球临床使用率最高的抗凝血药剂依诺

案例，通过平衡计分卡的方式兼顾财务与非财务绩效两肝素钠注射液。而我国市场目前主要是对于依诺肝素钠

个方面对跨国并购的后续协同情况进行研究。研究发现原材料的销售和出口，而非对肝素钠注射液的销售。因

复星医药对GlandPharma的跨国并购在财务、经营和此并购GlandPharma对于复星医药来说，对内能打开我

管理方面基本实现了协同效应，并获得了两点启示：企国依诺肝素钠注射液销售市场；对外能依靠依诺肝素钠

业跨国并购后应当优化资产结构，降低偿债风险；加强注射液的优势进入欧美市场，扩大复星医药的国际份额。

技术整合，提高盈利能力。2.实现协同效应

关键词：跨国并购；协同效应；复星医药；平衡计复星医药对GlandPharma的并购同时考虑到集团

分卡与国际医药行业的协调运营效应。复星医药目前的产品

引言还不足以打开国外市场，其产品仅青蒿素口服液在国外

基于经济全球化和国家政策支持，我国企业开始通有一定的出口。而GlandPharma能够独立生产制造多种

过跨国并购提升竞争力。数据显示，我国在国际市场的液体注射剂，具有更先进的生产线设备和更成熟的研发

并购交易量与交易额占比显著，特别是医疗健康行业，技术。因此，跨国并购GlandPharma，能够帮助复星医

并购交易量稳居前三。跨国并购虽能迅速扩大市场份额，药优化国内生产线，提高国内产品的质量，同时利用印

但涉及复杂问题，可能无法实现协同效应，会增加经营度医药市场的成熟环境，实现其国际化战略的协同。

风险，对此进行研究具有重要意义。3.促进技术整合

现有研究表明，跨国并购较国内并购能创造更多价复星医药并购GlandPharma的另一个动因是实现

值，但并购后的资源整合和资金分配易产生财务风险。技术整合。以依诺肝素钠注射液来说，我国虽是全球依

并购方常忽视资源整合，导致长期内协同效应减弱。此诺肝素钠原材料最大出口国，但没有掌握提取该注射液

外，跨国并购需注意国际税收筹划。以吉利并购沃尔沃的专业技术。而且，我国相似种类的药物市场已经趋向

为例，组织身份差异对并购有影响。目前，关于非财务成熟，复星医药无法成功入驻这一领域。而并购Gland

绩效的协同效应研究较少，且很少从平衡计分卡视角Pharma后，复星医药可以将更先进的生产线设备和技

分析。术与国内丰富的生产力资源相结合，有效扩大国内依诺

因此，本文选择以复星医药并购GlandPharma为肝素钠注射液的供货渠道，实现技术的整合与提升。

研究案例，构建平衡计分卡绩效评价体系，探讨跨国并（三）并购过程

购对企业协同效应的影响。

复星医药并购GlandPharma的过程大致如下：

一、复星医药并购GlandPharma相关背景2016年5月，复星医药开始与Baxter竞购Gland

（一）并购双方简介