传统房地产企业转型并购的绩效分析——以广宇发展为例.pdfVIP

传统房地产企业转型并购的绩效分析

——以广宇发展为例

余子依

（武汉轻工大学管理学院湖北武汉430048）

摘 要：广宇发展于2021年9月5日披露了并购鲁能新能源的公告书，在此之后，广宇发展的股价大涨。但在此之前，

广宇发展自身的财务状况存在诸多问题，广宇发展的转型究竟是短暂的狂欢还是长期的红利？本文利用事件研究法和托宾

Q值分析法对广宇发展并购前后的财务状况进行分析，说明广宇发展并购的绩效问题。

关键词：转型；并购；事件研究法；绩效

一、绪论二、文献综述

（一）引言蒋先玲、秦智鹏和李朝阳研究了2004—2009年时段A

随着我国经济的发展，对经济的要求已从“量”逐渐股公司混合并购。实证结果表明公司业绩未能得到改善，

转变为“质”。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第跨行业和地域并购业绩降幅更大，多元化战略与业绩负相

十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中指出，要关［2］。叶璋礼对2018年期间A股企业并购案例分析，实

发展战略性新兴产业。加快扩充新一代信息技术、新能源、证研究并购后一年、二年和三年的公司业绩，结论显示

新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保等产业。提升新从市场整体来看，绩效恶化企业的负效应大于部分绩效

能源消纳和存储能力，提升向边远地区输配电能力。在政上升企业的正效应，因此混合并购整体绩效呈逐年降低

策的加持下，新能源成为新风口，多家企业布局新能源产趋势。

业。广宇发展在这个背景之下，也开始了其转型之路［1］。

王静借助因子研究法，选择2007—2012年时段A股企

（二）背景介绍

业中并购案例，研究并购前后业绩，结果表明横向无影响；

广宇发展的公司名称为天津中绿电投资股份有限公

纵向并购能提高绩效但波动大；混合并购可以稳定提高绩

司，原主营业务为房地产开发与销售。公司前身系天津立

效。何珊分析广电传媒并购四家互联网企业这一案例，认

达（集团）公司国际商场，1991年始进行股份制改组，以

为并购后当期业绩上升，但是此后行业竞争加剧、产品研

原公司净资产折为发起法人股7033.72万股，定向募集法

发滞后、整合不佳导致后续业绩下滑。

人股1735万股、职工股1230.98万股，经1991年首次公开

发行，上市时总股份13340万股；职工股1226.25万股，于

三、转型绩效评价

1994年9月21日上市交易。

（一）基于事件研究法的绩效分析

2021年9月3日，公司启动重大资产置换，将公司所属

本文选择广宇发展披露筹划重大资产重组提示性公告

23家房地产子企业股权与控股股东鲁能集团、关联方都城

的日期2021年9月5日作为事件发生日。

伟业合计持有的鲁能新能源100%股权进行置换。

本文将通过使用事件分析法来探求广宇发展的并购是

2021年12月3日，董事会逐项审议通过了《关于公司重

大资产置换及重大资产出售暨关联交易方