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固收点

金25转债：全球矿山的“矿业工匠”2025年09月25日

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事件

证券分析师李勇

◼金25转债（113699.SH）于2025年9月26日开始网上申购：总发行规执业证书：S0600519040001

模为20.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于赞比亚鲁班比铜010

矿采选工程，矿山采矿运营及基建设备购置，国内外矿山工程项目，研liyong@

发投入与补充流动资金。证券分析师陈伯铭

◼当前债底估值为115.5元，YTM为2.46%。金25转债存续期为6年,联执业证书：S0600523020002

合资信评估股份有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面chenbm@

利率第一年至第六年分别为：0.10%、0.30%、0.60%、1.00%、1.50%、

2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的112.00%（含最后一期利息），相关研究

以6年AA中债企业债到期收益率2.69%（2025-09-24）计算,纯债价值

《应流转债：中国高端装备零部件领

为115.50元，纯债对应的YTM为2.46%，债底保护较好。

域领先者》

◼当前转换平价为99.78元，平价溢价率为0.22%。转股期为自发行结束

2025-09-21

之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2026年04月10

日至2031年09月25日。初始转股价63.46元/股，正股金诚信9月24《央行重启买入国债将如何影响债

日的收盘价为63.32元，对应的转换平价为99.78元，平价溢价率为市?》

0.22%。

2025-09-21

◼转债条款中规中矩，总股本稀释率为4.81%。下修条款为“15/30，85%”，

有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条

款中规中矩。按初始转股价63.46元计算，转债发行20.00亿元对总股

本稀释率为4.81%，对流通盘的稀释率为4.81%，对股本摊薄压力较小。

观点

◼我们预计金25转债上市首日价格在122.92~136.69元之间，我们预计中

签率为0.0080%。综合可比标的以及实证结果，考虑到金25转债的债

底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率

在30%左右，对应的上市价格在122.92~136.69元之间。我们预计网上

中签率为0.0080%，建议积极申购。

◼金诚信公司采取“矿山服务+资源开发”的双轮驱动模式，推动公司

从单一的矿山服务企业向集团化的矿业公司转型。公司在稳固国内市场

的同时积极拓展海外