建筑行业2025年中报综述：上半年营收利润规模下降，现金流改善-250926-中信建投.pdfVIP

证券研究报告·行业深度

上半年营收利润规模下降，现金流改善建筑装饰

—建筑行业2025年中报综述

核心观点维持强于大市

竺劲

今年上半年建筑行业整体实现营收39711亿元，同比降低5.9%，

zhujinbj@

增速较上年同期下降2.8个百分点；实现归母净利润911亿元，

SAC编号:S1440519120002

同比降低6.9%，降幅较上年同期收窄2.8个百分点。建筑企业业

SFC编号:BPU491

绩承压，但受益于化债政策推进，现金流和减值出现改善。行业

集中度持续提高，能源与境外工程保持较高增长。在行业整体控曹恒宇

规模谋求高质量发展的背景下，优质基建企业有望享受到市场热caohengyu@

度提高、资产负债表修复和宏观预期转好带来的估值提升，同时SAC编号:S1440524080006

部分面向新质生产力的建筑企业将实现业绩和估值的双重提升。

发布日期：2025年09月26日

摘要

市场表现

基建投资增速放缓，景气度处于较低水平。受房地产行业持续下行和二

50%

季度起财政支出力度减弱影响，2025年建筑业PMI在50%上下徘徊，基

40%

建投资高位缓慢下降，出现了一定的结构性分化。1-8月基建投资同比30%

增长5.42%，狭义基建投资增长2.0%，均为年内最低水平。资金层面，20%

10%

今年拟安排4.4万亿元专项债，较去年增加5000亿元，截至9月中旬专

0%

333333333333

项债发行进度为79.3%，但专项债用途增多也对基建工程形成了一定的222222222222

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