可转换债券赎回条款中不可赎回期设置目分析.pdfVIP

【例题•单选题】有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（）。(2016

年)

A.防止赎回溢价过高

B.保证可转换债券顺利转换成

C.防止公司过度使用赎回权

D.保证公司长时间使用

【】C

【解析】在赎回条款中设置不可赎回期的目的就是保护债券持有人的利益，防止企

业赎回权。

（三）可转换债券的成本

1.可转换债券的估价

（1）债券的价值

债券的价值是其不能被转换时的售价

债券的价值=利息的现值+本金的现值

折现率：等风险普通债券的市场利率

（2）债券的转换价值

债券转换价值是债券必须立即转换时的债券售价。

转换价值=股价×转换比例

（3）可转换债券的价值

可转换债券的值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者。

2.可转换债券的税前成本（投资人的内含率IRR）

（1）计算方法（求投资人内含率的过程）

买价=利息现值+可转换债券的价值（通常是转换价值）现值

上式中求出的折现率，就是可转换债券的税前成本。

（2）合理的范围

可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。

【例11-8】A公司拟可转换债券筹资5000万元，有关资料如表11-4所示。

[Example•Multiplechoicequestion]Someconvertiblebondssetanon-redeemableperiodintheredemption

terms,andthepurposeis().(2016)

A.Preventtheredemptionpremiumfrom

beingtoohighB.Ensurethesmooth

conversionofconvertiblebondsintostocksC.

Preventtheissuingcompanyfromexcessive

useofredemptionrightsD.Ensurethatthe

issuingcompanyusesfundsforalongtime

【Answer】C

[Analysis]Thepurposeofsettinganon-redeemableperiodintheredemptionclauseistoprotecttheinterestsof

bondholdersandpreventtheissuingcompanyfromabusingtherightofredemption.

3)Costofconvertiblebonds

（

1.Valuationofconvertiblebonds

(1)ValueofthebondThevalueofthebondis

thesellingpricewhenitcannotbeconverted.

Thevalueofthebond=Thepresentvalueofthe

interest+Thepresentvalueoftheprincipal

Discountrate:themarketinterestrateof

ordinarybondswithequalrisk

(2)BondconversionvalueThebondconversionvaluei