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期权考试题库及答案

一、单项选择题（10题）

以下关于期权“权利与义务”的描述，正确的是（）

A.期权买方既有权利也有义务

B.期权卖方只有义务，没有权利

C.欧式期权买方在到期日前可随时行权

D.美式期权卖方有权决定行权时间

答案：B

解析：期权买方支付权利金后只拥有权利（比如行权或放弃），没有义务；卖方收取权利金后，一旦买方行权就必须履行义务，所以A错B对。另外，欧式期权只能在到期日行权，美式期权可在到期日前任意时间行权，行权时间是买方决定的，不是卖方，所以C、D都错。

某投资者买入1张沪深300股指看涨期权，行权价格为4800点，合约乘数为300元/点。若到期时沪深300指数为4900点，该投资者行权后的盈亏为（）（不考虑交易费用）

A.盈利30000元

B.亏损30000元

C.盈利100点

D.亏损100点

答案：A

解析：看涨期权行权时，买方盈利=（到期指数价格-行权价格）×合约乘数。这里到期指数4900点比行权价4800点高100点，所以盈利=100×300=30000元。要注意题目问的是“盈亏金额”，不是点数，所以C、D错，B是亏损显然不对。

期权的“内在价值”是指（）

A.期权价格减去时间价值后的剩余部分

B.期权到期前随时间波动的价值

C.买方行权时能获得的最低收益

D.卖方履行义务时的最大损失

答案：A

解析：内在价值是期权本身“实实在在的价值”，计算方式就是期权价格减去时间价值（时间价值是随到期时间变化的部分），所以A对。B说的是时间价值，不是内在价值；C不对，比如虚值期权内在价值为0，买方行权会亏损，没有最低收益；D也错，卖方最大损失不是内在价值，比如看涨期权卖方最大损失可能无限大。

以下哪种期权策略的目的是“锁定股票持仓的下行风险”（）

A.备兑开仓（持有股票+卖出看涨期权）

B.保护性看跌（持有股票+买入看跌期权）

C.牛市价差（买入低行权价看涨+卖出高行权价看涨）

D.熊市价差（买入高行权价看跌+卖出低行权价看跌）

答案：B

解析：保护性看跌的逻辑是，持有股票时，万一股价跌了，买入的看跌期权可以行权，按行权价卖出股票，避免股价继续下跌的损失，相当于给股票“买了保险”，锁定下行风险，所以B对。A备兑开仓是为了赚权利金，不能锁定下行风险；C牛市价差是看涨行情时用的，赚有限收益；D熊市价差是看跌行情时用的，和锁定股票下行风险无关。

关于期权保证金，以下说法正确的是（）

A.期权买方需要缴纳保证金

B.期权卖方不需要缴纳保证金

C.沪深300股指期权卖方需缴纳保证金

D.个股期权买方缴纳的保证金随标的价格波动调整

答案：C

解析：期权交易中，只有卖方需要缴保证金（因为卖方有履约义务，保证金是履约担保），买方支付权利金后不用缴，所以A、B都错。不管是股指期权还是个股期权，卖方都要缴保证金，C对；D错，因为买方不缴保证金，不存在“调整保证金”的说法。

若某股票当前价格为50元，对应的行权价格为55元的看跌期权价格为6元，该期权的内在价值和时间价值分别为（）

A.内在价值5元，时间价值1元

B.内在价值6元，时间价值0元

C.内在价值0元，时间价值6元

D.内在价值1元，时间价值5元

答案：A

解析：看跌期权的内在价值=max（行权价格-标的价格，0），这里行权价55元-股价50元=5元，所以内在价值5元。期权价格=内在价值+时间价值，所以时间价值=6-5=1元，A对。

以下哪种情况会导致看涨期权“虚值”（）

A.标的价格高于行权价格

B.标的价格等于行权价格

C.标的价格低于行权价格

D.期权到期日临近

答案：C

解析：看涨期权的“实值”是标的价行权价（买方行权能赚钱），“平值”是标的价=行权价，“虚值”是标的价行权价（买方行权会亏损，一般不会行权），所以C对。D选项到期日临近影响的是时间价值，和虚值实值无关。

某投资者卖出1张行权价格为20元的个股看跌期权，若到期时标的股票价格为18元，该投资者的履约义务是（）

A.以20元的价格买入该股票

B.以18元的价格买入该股票

C.以20元的价格卖出该股票

D.以18元的价格卖出该股票

答案：A

解析：看跌期权的卖方，当买方行权时，必须按行权价格买入标的资产。这里买方行权（因为股价18元行权价20元，买方行权能以20元卖股票，比市场价高），所以卖方要以