美护行业25年三季报前瞻：淡季预计偏淡，关注双十一新品催化【2025年10月】.pdfVIP

证券研究报告

淡季预计偏淡，关注双十一新品催化

——美护25年三季报前瞻

行业评级：看好

2025年10月09日

分析师罗晓婷分析师周舒怡

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证书编号S1230525020003证书编号S1230525060002

摘要

1、化妆品：Q3淡季偏淡

•大盘：行业景气度弱化，24年触底、25年来边际改善。据国家统计局，22/23/24/1-8M25年化妆品零售额增速-4.5%/+5.1%/-

1.1%/+3.3%、连续跑输商品零售额+1.9%/+5.5%/+2.7%/+5.4%的增速；7M25/8M25化妆品类限额以上零售额分别同比

+4.5%、+5.1%。

•高频