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美联储鹰派降息

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，通过9月以来100个基点的降息，当前政策限制性已经大幅缓解，接下来需要更加“谨慎”，未来行动会更慢。特朗普当选后可能实施激进的关税政策，让美联储不得不提前考虑“再通胀”的风险，所以开始给降息踩刹车。

为什么美联储降息了，反而美股大跌，美债利率和美元指数都上行呢？市场并不会太在意已经发生了的政策，而会对未来将要采取的政策会有更大的反应。

在新闻发布会上，鲍威尔给出了放缓降息步伐的几个重要理由：

考虑财政赤字扩张必然带来国债增发，因此将通过美国国债一级市场的供需渠道对美债利率形成扰动，或通过推升风险溢价渠道推高10Y美债利率。

中金公司进一步认为，美债利率底部抬升，低点已过，但4.5%以上可提供交易机会。结合最新的中性利率，测算长端美债利率的合理中枢为3.9-4.1%左右。

由于特朗普未来的政策存在很大不确定性，未来一段时间全球资产价格的波动可能会增大，资金的风险偏好会有所下降。