宏观为何关税冲击下美国企业盈利维持韧性.docxVIP

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2025-10-17 发布于北京
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宏观为何关税冲击下美国企业盈利维持韧性.docx

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一、美国二季度企业盈利增速仅小幅放缓

二季度美国非金融企业1税后盈利同比增速相对2024年的5.2%放缓至2.0%，经济增长放缓、关税上升以及利息支出上升是主要拖累因素，但劳动力成本下降提供缓冲。国民收入和产品账户（NIPA）中的企业盈利是宏观口径的企业利润指标，涵盖美国境内运营的上市和非上市公司，通常不包含海外盈利，与上市公司企业盈利在覆盖范围以及口径上存在一定差异。例如，NIPA企业盈利指标通常会包含存货估值调整2(IVA)以及资本消耗调整3(CCAdj)，而上市公司企业盈利指标通常为GAAP利润。2024年美国非金融企业税前盈利为2.69万亿美元（同比增速6.