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高级财务管理课程重点及考试题库

引言

高级财务管理作为财务管理专业的核心课程，旨在培养学生在复杂商业环境下进行战略财务决策的能力。其内容不仅涵盖传统财务理论的深化，更融入了现代企业治理、风险管理及价值创造等前沿议题。本文将系统梳理课程核心重点，并结合典型考试题型进行解析，以期为学习者提供既有理论深度又具实践指导意义的备考资料。

高级财务管理课程核心重点梳理

一、公司财务战略与目标设定

公司财务管理的终极目标是实现企业价值最大化，这一目标的达成依赖于清晰的财务战略规划。课程重点探讨了股东财富最大化与利益相关者价值最大化之间的权衡，以及不同生命周期阶段企业财务战略的动态调整。学习者需深刻理解代理理论框架下，管理层与股东之间的委托代理关系，以及如何通过有效的公司治理机制（如董事会结构优化、股权激励、债务约束等）缓解代理冲突，确保财务决策与公司长期价值目标一致。

二、资本预算与投资决策

资本预算是企业长期投资决策的核心环节，其科学性直接关系到企业的未来发展。课程深入讲解了项目现金流量的估算原则与方法，强调区分相关现金流量与非相关现金流量的重要性，特别是对沉没成本、机会成本及营运资本垫支的处理。在评价指标方面，净现值（NPV）因其考虑了货币时间价值和风险因素，并直接反映项目对企业价值的贡献，被认为是最具决策相关性的指标。内部收益率（IRR）作为另一重要指标，需重点掌握其与NPV在互斥项目决策中可能出现的冲突及原因分析，以及修正内部收益率（MIRR）的应用。此外，投资项目的风险分析方法，如敏感性分析、情景分析和蒙特卡洛模拟，也是课程的重点内容，要求学生能够识别并量化项目面临的经营风险与财务风险。

三、资本结构理论与融资决策

资本结构决策是企业融资活动的核心，直接影响企业的资本成本、财务风险及市场价值。课程系统介绍了MM理论及其发展，包括无税MM模型、有税MM模型以及考虑财务困境成本的权衡理论，揭示了资本结构与企业价值之间的内在联系。啄食顺序理论则从信息不对称角度解释了企业偏好内部融资、其次债务融资、最后股权融资的融资行为。学习者需掌握资本成本的估算方法，包括权益资本成本（如CAPM模型、股利增长模型）和债务资本成本的确定，以及加权平均资本成本（WACC）在项目评估和企业估值中的应用。同时，课程还探讨了影响资本结构的内外部因素，如行业特性、企业成长性、盈利能力、税收政策及资本市场状况等，以及如何根据企业实际情况动态优化资本结构。

四、企业价值评估模型与应用

企业价值评估是高级财务管理的精髓所在，广泛应用于并购重组、股权融资、风险管理等领域。课程重点讲解了绝对估值法和相对估值法两大类方法。绝对估值法以现金流折现模型（DCF）为代表，包括股利折现模型（DDM）、股权自由现金流折现模型（FCFE）和企业自由现金流折现模型（FCFF），学习者需熟练掌握不同模型的适用条件、参数估计（如增长率、折现率）及模型局限性。相对估值法则通过可比公司的市场乘数来估算目标企业价值，常用的乘数包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）及企业价值倍数（EV/EBITDA）等，课程要求学生理解各类乘数的经济含义、适用场景及选择标准，并能对可比公司进行合理筛选与调整。

五、公司治理与激励机制

良好的公司治理是企业高效运营和财务目标实现的制度保障。课程围绕公司治理结构展开，分析股权结构、董事会、监事会及高级管理层在公司治理中的角色与相互制衡关系。重点探讨了委托代理问题的表现形式，如道德风险与逆向选择，以及如何通过设计有效的激励机制（如股票期权、限制性股票、绩效股等）和监督机制（如独立审计、信息披露）来降低代理成本。此外，利益相关者理论在公司治理中的应用也日益受到重视，课程会涉及如何平衡股东与债权人、员工、客户等其他利益相关者的关系。

六、营运资本管理的高级议题

不同于初级财务管理对营运资本各项目的孤立考察，高级课程更侧重于营运资本政策的战略性选择及其对企业整体财务状况的影响。重点包括：营运资本投资政策（激进型、适中型、保守型）与融资政策的匹配；供应链金融视角下的应收账款与存货管理创新；短期融资工具的选择与组合策略，如商业信用、银行短期借款、票据贴现等。课程还会引入营运资本管理效率的评价指标，如现金转换周期，并探讨如何通过优化流程来缩短周期，提升资金周转效率。

七、并购与重组财务决策

企业并购与重组是实现资源优化配置和战略扩张的重要手段。课程系统介绍并购的动因（如协同效应、市场势力、多元化经营等）、并购类型（横向并购、纵向并购、混合并购）及并购流程。财务分析的核心在于对目标公司的价值评估（前述价值评估方法在此的综合应用）、并购支付方式（现金支付、股票支付、混合支付）的选择及其对并购方股权结构和财务风险的影响，以及并购融资方案的设计（如杠杆收购LBO）。此外，并购