上海银行重塑信贷结构，化风险夯实基本面.docx

目录

估值往事：消费贷、地产强监管下盈利能力趋弱 6

“消费贷”+“房地产”遇强监管，告别信贷高增速 7

与之而来的资产质量压力 10

处于低位的息差是客观短板 11

市场的期待：ROE逐步企稳，基本面筑底改善 12

信贷转型向新行，聚焦扩表新周期 13

稳步化解旧风险，筑实资产质量底盘 15

负债成本管控见成效，期待贷款收益率底部企稳 17

估值新起点：板块β有望重启，高股息α标的 19

稀缺的“高股息+欠配+可转债”标的 19

管理层连续七年增持，期待转型新征途 22

投资分析意见：化风险夯实基本面，聚焦信贷结构蜕变，给予“增持”评级 24

风险提示 24

图表目录

图1