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[Table_RightTitle]
证券研究报告|医药商业
行
业[Table_Title][Table_IndustryRank]
研线下药店9月月报：行业在政策承压下尚处强于大市(维持)
究修复阶段，关注企业经营基本面改善
[Table_ReportType][Table_ReportDate]
——医药商业行业跟踪报告2025年10月13日
[Table_Summary]
行业核心观点：[Table_Chart]
行业相对沪深300指数表现
9月线下药店板块表现弱于大盘，主要因为行业在医保政策承压、集
采等政策环境下尚处于修复状态，行业供给侧出清加速、企业聚焦提医药商业沪深300
25%
升单个门店经营效率，长期利好行业健康发展。在行业集中度提升，20%
15%
行处方外流趋势下，关注企业经营基本面改善情况。10%
5%
业0%
跟-5%
-10%
踪投资要点：-15%
报⚫9月线下药店多数上市公司股价下跌：9月，医药生物（申万）
告指数下跌1.71%，跑输沪深300指数；医药细分板块表现分化大，数据来源：聚源，万联证券研究所
三级子行业中医药研发外包，医疗设备，其他生物制品三个子行
[Table_ReportList]
相关研究
业指数上涨，其余子行业指数均下跌，线下药店板块下跌1.70%，
2025H1：实体药店整体业绩承压，出清和降
多数上市公司股价下跌。
本增效效果初显
⚫线下药店行业估值处历史低位：20
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