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山高控股（00412.HK）增持-B(首次)
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“新能源新基建”双赛道耐心资本，打造电算一体化生态典范
2025620/
年月日公司研究深度分析
公司近一年市场表现投资要点：
算力电力协同是绿色算力发展的必然选择和进阶路径。据国家能源局数
据，2024年我国可再生能源新增装机同比增加23%，占电力新增装机的86%；
发电量同比增加19%，占全部发电量的35%；未来新型电力系统中可再生能
源供电占比预计将超过70%，随着新能源逐渐成为供能主体，新能源发电消
纳问题的严峻性日益凸显。随着人工智能的快速发展，全球算力规模持续高
速增长；据中国信通院数据，2023年全球计算设备算力总规模增速达54%，
资料来源：最闻预计未来五年全球算力规模仍将以超过50%的速度增长，2023年我国数据中
心用电量同比增加15.4%，高于同期全社会用电量增速5.8%，算力用电占全
市场数据：2025年6月19日
收盘价（港元）：13.82社会用电量比例持续上升。算力产业用能的快速增长和新型电力系统的转型
总股本（亿股）：60.19需求使得算力电力协同成为关键发展趋势，这种融合不仅体现在技术层面，
更将重构产业生态，最终构建一个高效、绿色、智能的能源与数字经济融合
流通股本（亿股）：60.19
发展新范式。
流通市值（亿港元）：831.89
“新能源+新基建”赛道成型，投后持续赋能优化与协同。山高控股自
资料来源：最闻
2021年开始从类金融投资向产业投资控股转型，先后认购山高新能源56.97%
基础数据：2024年12月31日股权与世纪互联42.12%股权，通过协同赋能与资产盘活，目前“新能源+新
每股净资产（元）：1.02基建”赛道已经成型。截至2024年12月31日，公司新兴产业投资资产规模
每股资本公积（元）：0.66约520.1亿元，占资产总规模的78.6%。除资金与资源赋能外，公司积极推动
体系内产业板块间的深度融合协作，乌兰察布绿色GW级AIDC超级智算旗
每股未分配利润（元）：0.45
舰基地是首个“源网荷储一体化”项目，在算力中心、绿色直流、虚拟电厂、
资料来源：最闻
新型电力系统等多个领域创新协同，已获批200MW风力发电、100MW光
分析师：伏发电以及配套建设的45MW/180MWh储能设施，全面建成后将实现融合
叶中正开发、就近消纳、降低成本、提高效率等多重收益。
执业登记编码：S0760522010001专注挖掘电算科技产业细分赛道投资机会，构建“AI算力+数据资产+
邮箱：yezhongzheng@场景应用”数字经济生态圈。公司围绕新能源、新基建等国家重点支持行业
刘聪颖及山东高速集团主业产业链上的战略新兴产业，逐步形成具
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