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证券研究报告|公司点评
gszqdatemark
20250622
年月日
四川路桥（600039.SH）
再论四川路桥高分红的持续性如何？
四川交通基建需求广阔、财政充沛，四川路桥订单充裕、有望向业绩持续买入（维持）
转化。股票信息
从四川交通基建需求来看，2024年四川完成公路水路交通固定资产投资
行业基础建设
2608亿元，连续4年超2000亿元，2024年占全国的比为9.3%，连续4
前次评级买入
年稳步提升，2015-2024年投资额复合增速8.2%；2024年底四川高速公
06月20日收盘价（元）9.78
路通车里程10310公里，占全国的比为5.4%，连续10年占比提升。四
总市值（百万元）85,184.19
川规划到2035年高速公路网达2万公里，因此未来10年省内高速公路
总股本（百万股）8,710.04
有翻倍建设空间。此外，四川省已被明确定义为国家战略腹地省市，预计
其中自由流通股（%）76.96
后续将在国家战略腹地建设中占据核心地位，若后续国家战略腹地顶层设
30日日均成交量（百万股）15.34
计出台，四川高速公路项目及大量基建项目有望获国家专项补助资金，保
障项目现金流、利润率，并驱动项目加快推进。股价走势
从四川财政情况来看，2024年四川省地方财政收入5635亿元，全国排名四川路桥沪深300
第7；地方财政支出1.34万亿元，全国排名第3。四川财政支出规模较大，40%
收支差额主要来自中央转移支付。四川省系我国人口大省，常住人口超26%
8000万，居全国第5（（2020年人口普查），但人均GDP较低（2024年全
12%
国排名第17），过去为了平衡区域发展，中央对四川转移支付持续较大，
其中2024年转移支付超6700亿，各省市排名第1。2024年四川财政收-2%
入+转移支付合计1.24万亿元，在31个省市中仅次于广东，整体看，四-16%
川财政资金相对充沛，对四川交通基建投资提供重要基础。
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