【中邮-2025研报】流动性打分周报：中短久期低评级城投债流动性上升.pdfVIP

证券研究报告：固定收益报告

发布时间：2025-10-14

研究所固收周报

分析师:梁伟超中短久期低评级城投债流动性上升

SAC登记编号:S1340523070001

Email:liangweichao@——流动性打分周

研究助理:谢鹏

SAC登记编号:S1340124010004⚫核心解读

Email:xiepeng@本周报以qb的债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块

近期研究报告个券的流动性得分情况。

城投债方面，分区域看，四川高等级流动性债项数量有所增加，

《物价边际走低，假期消费稳中有升—

山东、天津、重庆高等级流动性债项数量整体维持，江苏高等级流动

—高频数据跟踪》-

性债项数量有所减少。分期限看，1年以内、1-2年期高等级流动性

2025.10.13

债项数量有所增加，2-3年、3-5年、5年期以上高等级流动性债项数

量有所减少。从隐含评级看，AA+、AA-级高等级流动性债项数量有所

增加，其中AA-级增加较多；AAA级高等级流动性债项数量整体维持，

AA、AA(2)级高等级流动性债项数量有所减少。

产业债方面，分发行人所属行业看，交通运输、煤炭、钢铁行业

整体维持，房地产、公用事业行业有所减少。分期限看，1年以内、

5年期以上高等级流动性债项数量有所减少，但变动均较小；1-2年、

2-3年、3-5年期高等级流动性债项数量整体维持。从隐含评级看，

隐含评级为AA+的高等级流动性债项数量有所增加，AAA、AAA-、AA级

高等级流动性债项数量有所减少，AAA+级高等级流动性债项数量整体

维持。

⚫风险提示：

流动性超预期收紧

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

目录

1城投债：中短久期低评级债项流动性上升4

2产业债：中长久期中高评级债项流动性整体维持10

3风险提示15

请务必阅读正文之后的免责条款部分2

图表目录

图表1：不同流动性级别下城投债分区域、分期限和分隐含级别分布情况（只）4

图表2：不同流动性级别下城投债分区域、分期限和分隐含级别加权收益率情况（%）5

图表3：流动性得分升幅前二十主体-城投债6

图表4：流动性得分升幅前二十债券-城投债7

图表5：流动性得分降幅前二十主体-城投债8

图表6：流动性得分降幅前二十债券-城投债9

图表7：不同流动性级别下产业债分行业、分期限和分隐含级别分布情况（只）10