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信贷资产证券化的动因和风险管理研究的相关概念及理论基础概述

目录

TOC\o1-3\h\u25310信贷资产证券化的动因和风险管理研究的相关概念及理论基础概述 1

62891.1相关概念界定 1

20191.1.1信贷资产证券化 1

231941.1.2银行风险与银行风险承担 1

191021.2理论基础 2

90951.1.1资产证券化的基本原理 2

14754图2-1信贷资产证券化流程 3

4441.1.2监管资本套利理论 4

8581.1.3信息不对称理论 5

1.1相关概念界定

1.1.1信贷资产证券化

信用资产证券化在其实质上是一种金融调节工具。商业银行把信贷财产卖给信托公司，信托公司重组了基础的资产，对现有基础资源进行优化配置，然后再把这些资产作为债券的形式，向市场进行售卖。投资人可以根据自己的判断和选择，购买发行证券，通过基础资产定期回笼的现金流，可以赢得部分的收益。在此项交易中，以商业银行作为发行者，以信托公司为基础，以投资人为购买主体。根据信贷资产的性质，信用资产证券化是金融手段的一种广泛存在。

1.1.2银行风险与银行风险承担

风险主要强调未来结果的不确定性、损失的不利可能性、偏离预期的波动性。乔尔.贝西斯（2009）认为，银行业的危险是由若干个关键的因素引起的，这些因素对回报率产生了负面的作用。理论界目前对商业银行风险普遍的定义是：由于存在着不可预见的不确定性，商业银行在运营中会产生与预期存在偏差的运营效益，进而造成了一定的财务亏损或者获得更多的利润。也就是说，商业银行风险强调的是其当前业务不确定性大小，是一种客观状态。

商业银行风险承担，指商业银行的风险承担行为，是指商业银行在其经营过程中有动机或受到激励主动选择经营行为所带来的经营结果的不确定性。从本质上来讲收益和风险同在，商业银行只有适度承担风险，才能获取相应收益。但当商业银行出于逐利的动机偏离最优选择时，将会导致其过度承担风险。Ross（1973）认为“委托代理理论”表明当高管的薪酬不与其行为后果挂钩时，高管便有很大动机为获取高投资回报积极参与高风险项目。DewatripontandTirole（1994）则从道德风险角度出发，认为当银行自有资本占比较低时，由于只需要承担有限的损失，激发了银行的冒险动机，使得银行主动承担风险以求获得高额利润。总的来看，商业银行的风险承担，最重视的是其主观能动性的选择而导致的经营成果的不确定程度。

1.2理论基础

1.1.1资产证券化的基本原理

银行可以结合本身的需求，选择长期或高违约风险的信贷资产，然后对其进行打包、合并形成资产池，同时，银行还会设立一个专用的SPV，用于信贷资产证券化，并将其打包销售，以实现资产的产权转移。SPV采用信贷强化的方法来改善债券的交易架构，提升债券的信誉，通过风险、流动性、收益率等多个方面对债券进行评估，再将债券投放到交易所，将获得的利润用于向银行支付资产购置成本，再以其未来的收益来偿付债券本金。在此期间，银行不但将信用资产进行了捆绑销售，而且还将流动性较差的信用贷款转化为具有最大流动性的现金，从而达到了最佳的资产配置。

图2-1信贷资产证券化流程

信贷资产证券化的流程主要有三个方面：贷款资产出售、证券发行以及收益支付。贷款资产的销售过程主要有：①通过信贷扩展功能，对金融机构进行信贷投放；②商业银行采用已有的准则，对不同的资产进行有针对性的选择。把这些资产卖到与SPV有关的金融服务公司，通过卖掉这些金融产品，可以为商业银行提供流动资金。③SPV整理收集到的资产并进行再分类加以区别。证券的发行过程分为：①通过SPV对公司的信贷进行评级，其中包含了内部和外部的信贷增长。在这些因素中，企业的内控业务以基本的资产配置为主线；而对外融资是指由外部公司或金融组织所做的信贷担保。②SPV评估公司的资产的信用等级。通过聘请专门的信用等级评定公司，对证券投资组合和资产质量进行评价，并将其评价结果公开，提高市场的信心。③发行债券。SPV将通过信用评估公司的认证，并在二级市场上销售，或将其授权给券商。支付收益的具体过程为：①投资人买入信用担保证券，委托受托人进行信托。②管理资产池。SPV要对资产池进行经常性的管理，确保各项工作比如资产池收回贷款资产以及整理基础资产资源能够顺利进行，合理管理现金流的纳入。③将利息付给投资者。与普通债券的发行一样，证券化的产品也会设定投资人的期限，在到期后，SPV会将本金和利息的一部分交给信托公司，按照认购比例分配给投资人。投资者从有价证券中获取应得的收入，由商业银行获取融资，由SPV、承销商和信托公司获取运营收入，从而提升了市场