【浙商-2025研报】汽车行业四季度策略：重视机器人、客车出口和智驾三大主线投资机会.pdfVIP

证券研究报告|行业深度|汽车

汽车报告日期：2025年10月14日

重视机器人、客车出口和智驾三大主线投资机会

——汽车行业四季度策略

投资要点行业评级:看好(维持)

❑机器人：海外及国产链共振，关注Q4大行情。

特斯拉：Optimus第三代原型计划年内发布、2026年量产。计划五年内生产1百分析师：刘巍

执业证书号：S1230524040001

万台。关注股东大会（2025年11月6日）第三代机器人相关进展。

liuwei03@

国产厂商：关注独角兽（宇树、智元、矩阵超智等）、车企（赛力斯、小米、比

亚迪等）、互联网（华为、字节、腾讯等）资本化进展、订单情况及供应链变分析师：白浪

执业证书号：S1230525010003

化。

bailang@

研究助理：张逸辰

电子皮肤：高技术壁垒赛道、国产化持续推进。灵巧手承担了机器人所有精细

zhangyichen@

操作的责任。马斯克认为，开发灵巧手的工程量占到整机开发工程的一半。全球

已初步形成以欧美日企业为主导、国内厂商加速突破的格局。相关报告

1《关注特斯拉和国产机器人链

❑商用车：中国客车出口持续性强，2025年前8月销量数据亮眼。业绩快速增长公司》2025.10.08

中国客车出口增长持续性强，新能源客车加速渗透。2022-2024年中国客车出口2《国产客车全球地位稳步提

总量由4.8万增长至8.2万辆、CAGR31%。2025年H1，中国客车出口总量4.7升，金龙出口数据亮眼、盈利提

万辆，同比增长27%。升空间大》2025.10.08

截至25年8月，金龙汽车/宇通客车/中通客车大中客出口分别实现3《新能源及出口接续发力，机

9239/8377/4589辆，同比增长27%/5%/3%。器人打开成长空间》2025.09.09

❑乘用车：关注华为赋能下鸿蒙智行系列销量趋势；及无人驾驶（交通、物流

等）产业进展。

华为ADS4.0：2025年4月，华为正式发布ADS4.0最新智能驾驶版本，于

2025年9月开始大规模推送。

无人驾驶：北汽蓝谷持续加强和小马智行和华为的合作，推动产品的升级和创

新。

❑投资建议：我们认为，25Q4持续关注汽车行业全球化、智能化、及技术奇点带

来的投资机会；同时关注优质红利资产表现。

标的方面，建议关注：北汽蓝谷（华为智驾）、日盈电子（机器人电子皮肤）、

金龙汽车（商用车）。

❑风险提示：自动驾驶进展不及预期；人形机器人产业进展不及预期；客车出口销

量不及预期。

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