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证券研究报告·行业点评报告2025年10月14日江海证券研究发展部
传媒行业
分析师：张婧游戏板块调整到位，建议买入
执业证书编号：S1410525010001
联系人：吴雁宇事件：
2025年9月24日，国家新闻出版署发布2025年9月国产游戏版号及进口游
执业证书编号：S1410124010015戏版号。
2025年9月22日，伽马数据发布《2025年8月中国游戏产业月度报告（完整
版）》。
行业评级：增持（维持）投资要点：
2025年1-9月国家新闻出版署共发布国产网络游戏版号1,195个，同比增长
近十二个月行业表现24.61%。
2025年9月24日，国家新闻出版署发布2025年9月份国产网络游戏及进口
网络游戏版号；本次合计发放156个版号，包括145款国产网络游戏获版号，
11款进口网络游戏获版号。具体来看，本次版号重点游戏产品包括腾讯《归环》、
网易《星绘友晴天》、冰川网络《点兵布阵》、恺英网络《黑猫警长：守护》、
三七互娱《无尽黑夜》、巨人网络《热血王朝：篮球》等。2025年1-9月，国
家新闻出版署共发布9个批次，合计79个进口网络游戏版号；对比2024年1-9
月，国家新闻出版署共发布4个批次，合计75个进口网络游戏版号。2025年
1-9月，国家新闻出版署共发布国产网络游戏版号1,195个，同比增长24.61%；
对比2024年1-9月，国家新闻出版署共发布国产网络游戏版号959个。我们认
%1个月3个月12个月为，游戏版号的常态化发放体现监管政策对于游戏产业发展的支持力度在持续
相对收益-5.3-3.830.22加大。
绝对收益-3.7110.6348.42025年8月国内游戏市场收入同比下降13.01%，主因去年同期高基数。
数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比
据伽马数据，2025年8月中国国内游戏市场收入为292.63亿元，同比下降
注：2025年10月13日数据
13.01%，主要原因包括去年同期现象级产品《黑神话：悟空》热度衰退及新产
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戏行业关注度高，持续推荐–美元，同比下降10.66%；由于上月大量头部产品集中推出运营活动，带来高基
2025.09.08数效应，本月收入出现回落。从产品类型来看，2025年8月中国移动游戏市场
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