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证券研究报告|宏观专题研究|中国宏观
宏观专题研究报告日期：2025年10月13日
9月出口高增，关注对非洲产业布局的拉动
──2025年9月进出口数据传递的信号
核心观点分析师：李超
执业证书号：S1230520030002
9月出口高增，我国对拉美、非洲等非美国家出口是最大支撑。9月我国对非洲、拉美lichao1@
出口同比增速分别达56.6%、15.3%，对美出口同比下行26.9%。分析师：林成炜
执业证书号：S1230522080006
我国对非美出口高增主要源自两大驱动因素：一方面是我国企业在面临美国贸易摩擦
linchengwei@
的背景下积极开拓新市场，另一方面是是我国可能对以非洲为代表的经济体进行产业
分析师：陈冀
布局。从后者来看：执业证书号：S1230522110001
一是2025年以来中国对非美国家投资加速；二是中国对非美投资集中于制造业行业；chenji@
三是我国对非美出口结构以工业机械、电信等商品为主。我国出口多元化转型有效对分析师：祁星
冲我国对美出口的下行压力。执业证书号：S1230524120002
qixing@
❑9月出口高增，我国对非美国家出口保持高增速
研究助理：汤子玉
9月出口大幅上行。2025年9月人民币计价出口2.34万亿元，同比增长8.4%，较
tangziyu@
前值4.8%大幅上行。1-9月人民币计价累计出口19.9万亿元，同比增长7.1%，较
前值6.9%上行。相关报告
区位上来看，非美国家是我国出口的主要拉动。一是从单月出口来看，9月我国1《居民存款能否成为牛市推动
对美出口同比下行-26.9%（前值-32.9%），拖累我国出口整体增长约4.2%，但我力？》2025.08.07
国对非洲、拉美、欧盟出口同比增速分别达56.6%（前值26.4%）、15.3%（前值
2《7月经济前瞻：内生动能待
-1.9%）、14.2%（前值10.8%），拉动我国出口整体增长2.7%、1.2%、2%，其中
非洲表现尤其突出。修复》2025.08.03
从累计数据来看，我国对非美国家出口保持较高增速。1-9月我国对东盟出口3.503《经济周周看：本周经济景气
万亿元，累计同比增15.8%，对欧盟出口2.99万亿元，累计同比增9.2%，对美出度总体平稳》2025.08.03
口2.28万亿元，累计同比降16.2%，对拉美出口1.59万亿，累计同比
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