股利分配政策内容及类型分析.pdfVIP

三、股利分配政策

（一）股利分配政策的内容

（1）股利支付形式。决定是以现金股利、股利还是其他某种形式支付股利。

（2）股利支付率。股利支付率是指股利与净利润的比率。

【提示】按年度计算的股利支付率非常不可靠。由于累积的以前年度盈余也可以用于股

利分配，有时股利支付率甚至会大于100%。作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年

度的平均值。

（3）股利政策的类型。决定采取固定股利的政策，还是稳定增长股利政策，或是剩余股

利政策等。

（4）股利支付程序。确定股利日、股权登记日、除权除息日和股利支付率等具体事

宜。

（二）股利政策的类型

剩余股利政策

固定或持续增长的股利政策

固定股利支付率政策

低正常股利加额外股利政策

1.剩余股利政策

（1）含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，出投资

所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

【例11-2】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。

预计今年需要增加的投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，资本

占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的。公司采用剩余股利政策。

问：公司应分配多少股利？

利润留存=800×60%=480（万元）

股利分配=600-480=120（万元）

（2）特点

优点:采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最

低。

【提示】股利是利润和未来投资机会的函数,股利额不稳定。

（3）利用剩余股利政策时需要注意的问题：

第一，关于财务限制

资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。

分配股利的现金问题,是营运管理问题,如果现金存量不足,可以通过短期借款解决,

与筹集长期资本无直接关系。

第二，关于法律限制

法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限

制。

3.Dividenddistribution

(1)Contentsofdividenddistribution

(1)Dividendpaymentform.Decidingwhetherdividendswillbepaidascashdividends,stockdividends,orsomeotherform

。

(2)Dividendpayoutratio.Dividendpayoutratioreferstotheratioofdividendstonetprofit.

[Tip]Thedividendpayoutratiocalculatedonanannualbasisisveryunreliable.Sinceaccumulatedearnings

frompreviousyearscanalsobeusedfordividenddistribution,sometimesthedividendpayoutratiocanevenbe

greaterthan100%.Asafinancial,thedividendpayoutratioshouldbetheaverageofseveralyears.

(3)Typeofdivi