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全方位扩内需：消费增量在哪里？

随着消费品以旧换新等扩内需、促消费等政策的一步步落地实施，中国居民消费需求持续释放。当前，汽车报废补贴、以旧换新拉动汽车销售走好，家电、家装补贴也都对各自产业收入增长贡献大有裨益。

具体产品中，除了生活必需的粮油、食品类之外，家用电器和音像器材类增长了22.2%，家具类增长了10.5%，汽车类增长了6.6%，这三类是增长最快的产品类别。

即使将时间放大到1-11月，家用电器和音像器材类涨幅居前，家具涨幅居中，汽车的跌幅也在明显收窄。汽车、家电和家装正是以旧换新等补贴政策集中的领域。

各地也出台了汽车置换更新补贴政策，效果细则出炉和加码后，效果开始显现。

在上述发布会上，商务部透露，截至12月19日，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超310万辆，超3330万名消费者购买相关家电以旧换新产品超5210万台，家装厨卫“焕新”补贴产品超5300万件，电动自行车以旧换新超100万辆。

以旧换新促进消费的同时，也自然提升了二手市场的增长。11月，全国二手车交易量178.6万辆，同比增长8.1%；全国报废汽车回收量103.2万辆，同比增长141.6%。二是废旧家电回收量显著增长。1-11月，全国废旧家电回收量61.6万吨，同比增长7.7%。

补贴也起到了积极作用。商务部8月2号的数据披露，截至目前，全国汽车报废更新补贴申请突破45万份。在8月16日补贴升级后，截至8月31日，全国汽车以旧换新平台已收申请超80万份。不到一个月，新增申请接近翻倍。

截至11月18日，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请均突破200万份，两者合计超过400万份。截至12月9日，全国汽车以旧换新补贴申请量合计突破500万份，其中，报废更新超244万份，置换更新超259万份。

商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至12月6日24时，2963.8万名消费者购买8大类家电产品4585万台，带动销售2019.7亿元，其中一级能效产品销售额占比超过90%。

虽然3月后以旧换新品类销售额增速提升较小，在加大以旧换新支持力度以后，以旧换新领域零售额同比增速有所提高，带动社会零售总额增速回稳。

中金公司指出，包括汽车、家电、家具、建筑装潢材料在内的四类以旧换新商品在7月、8月、9月和10月的零售总额同比增速分别为-0.8%、-2.5%、6.2%和12.6%。

中金公司拆分数据后表示，从8月到10月，家电、家具、汽车和建筑装潢单月销售额同比增速分别提升35.8%、11.1%、11%和0.9%。本轮以旧换新的目前主要受益行业为家电、家具和汽车，建筑装潢零售额改善暂时有限。

7月底国家发改委安排3000亿元左右的特别国债用于支持地方汽车、家具等消费品以旧换新，配合各省市陆续出台的配套政策。其中，提到各地区要重点支持旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。

从活动效果来看，全国10-11月家居家装消费呈现复苏态势。国家税务总局增值税发票数据显示，10月份家具零售、卫生洁具销售收入同比分别增长16.9%和23%，11月份更呈现加快增长趋势，同比分别增长36%和18.8%。

1-11月，家具零售业、卫生洁具零售业销售收入同比分别增长16.8%和12.5%，较零售业总体增速分别高12.3个百分点和8个百分点；商务部以旧换新专题新闻发布会数据显示，截至10月24日，各地家装厨卫“焕新”补贴产品达到约630万件，累计带动销售额190亿元。

截至11月10日，全国已补贴厨卫局改相关产品达1038万件，家具家装相关产品820万件。截至12月13日零时，消费品以旧换新政策整体带动相关产品销售额超1万亿元，其中家装厨卫“焕新”带动相关产品销售超5100万件。以旧换新补贴政策有力推动家居家装消费呈现复苏态势。

中金公司指出，从本轮补贴的时间线来看，超一半省份活动于9月到10月开始，补贴比例集中在15%-20%，补贴品类涉及定制橱衣柜、沙发、床垫等家居产品。截至11月底，统计共31个省级行政区参与本轮活动。

此次补贴有力带动全国10-11月家居家装消费复苏，中金公司测算补贴对家居家装消费的拉动系数达1.17-1.75。格局上由于经销商资质等限制，头部企业更为受益。

如前所述，在家居补贴上，由于经销商资质等限制，头部企业更为受益。在政府补贴的基础上，各头部公司通过进一步叠加企业补贴和经销商门店补贴力度，积极布局以旧换新政策机遇，推动了家居消费增长，提升了市场活力。

同时以旧换新补贴政策下对品牌及加盟商参与门槛的审核要求，有利于提升行业集中度。线下端看，中金公司从10月前端门店接单数据可以观察到，终端客流量景气度明显好转。同时客单价在补贴刺激下有一定回升。

具体来看，头部公司在线上端通过电商平台天猫、京东、抖音进行政策推广和补贴发放