财务报表分析.pptVIP

经营利润率总资产周转率总资产收益率×财务成本比率权益乘数×财务杠杆乘数税收效应比率即：综合指标：净资产收益率影响因素分解公式第92页，共138页，星期日，2025年，2月5日①总资产收益率（经营利润率×总资产周转率）——综合反映了公司投资和经营决策对总体盈利能力的影响●提高公司销售利润率途径：提高销售收入或降低各种成本费用；●分析总资产周转率需要进一步分析资产结构及质量等。②财务杠杆乘数（财务成本比率×权益乘数）——反映了公司筹资政策对总体盈利能力的影响●公司负债越多，财务成本比率就越小，反之亦然；如果公司全部为股权筹资，则财务成本比率等于1。●公司负债越多，权益乘数越大，反之亦然。净资产收益率的影响因素分解第93页，共138页，星期日，2025年，2月5日③税收效应比率——反映税收对股权收益的作用●●税率越高，这一比率越小，公司股权收益率就越低。第94页，共138页，星期日，2025年，2月5日六、市场价值比率（一）每股收益●含义：税后收益扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数的比率，反映普通股的获利水平。它是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。●每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好。●计算公式：第95页，共138页，星期日，2025年，2月5日（二）市盈率●含义：上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净收益愿意支付的价格。●一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，发展机会不多、经营前景暗淡的公司，其股票的市盈率处于较低的水平，此时公司的风险很大。●计算公式：●如果公司未来各年的收益不变，市盈率也可作为回收最初投资所需要的时间（年数）。第96页，共138页，星期日，2025年，2月5日（三）市场价值与账面价值比率●含义：上市公司普通股每股市价与每股账面价值的比率。●该比率是衡量公司经营情况的一种非常粗略的指标。这个比率越高，市场价值相对账面价值就越大。●计算公式：第97页，共138页，星期日，2025年，2月5日38页例题SPA公司投入资本收益率为10%，所得税税率为40%，资本总额为1000万元，全部为股权资本。公司计划筹措600万元进行项目投资，总资产收益率保持不变。现有两种方案筹措项目资本：（1）发行200万元债券，息票率为5%，同时发行400万元普通股；（2）发行600万元债券，息票率为6%。根据以上数据计算：（1）SPA公司筹资前后的净收益、息税前收益；（2）计算不同筹资方案的净资产收益率。?请看例题分析【例2-1】解析(1)净收益=1000×10%-0×（1-40%）=100（万元）按“息前税后收益”口径计算第60页，共138页，星期日，2025年，2月5日38页例题（2）筹资后不同筹资方案的净资产收益率（筹资后资本总额为1600万元）600/1000=60%200/1400=14.29%财务杠杆（负债/股权资本）净资产收益率息税前收益净收益方案2方案1利用关系式计算：第61页，共138页，星期日，2025年，2月5日38页例题的进一步分析总资产收益率按息税前收益计算第62页，共138页，星期日，2025年，2月5日38页例题的进一步分析★根据杜邦财务分析体系，分解ROA：影响总资产收益率的因素销售利润率总资产周转率反映公司的获利能力，即每元销售收入创造的净收益反映公司资产的使用效率第63页，共138页，星期日，2025年，2月5日多选题【例题25·多选题】市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，下列表述正确的有（）。A、市盈率越高，意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高B、市盈率越高意味着投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票C、成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些D、市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险第64页，共138页，星期日，2025年，2月5日【例题25·多选题】【答案】ABCD【解析】市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，它是评价上市公司盈利能力的指标，反映投资者愿意对该公司每股净利润支付的价格。一般来说，这一比率越高，意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高，投资者对该公司的发展前