原创力文档宏观经济研究
一、股债风险溢价的有效性和不同计算方法
资产定价理论将资产价格分解为预期未来现金流和风险溢价，同时将风险溢价进一步拆分为风险偏好和波
动率。本文中我们将股权风险溢价、信用利差和期限溢价作为各类资产的风险溢价进行分析。
股权风险溢价（Equityriskpremium,ERP）的本质是权益相对于债券的相对估值指标，以进行股票/债券配
置。从长期来看，ERP仍是一个良好的资产配置信号，高ERP往往预示着股票
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