【国证国际-2025研报】香港中旅（00308）：旅游地产业务剥离，进一步聚焦核心业务.pdfVIP

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2025年10月17日SDICSI公司动态分析

香港中旅(308.HK)证券研究报告

旅游

旅游地产业务剥离，进一步聚焦核心业务

投资评级：未有

事件：10月12日，香港中旅发布公告，公司拟向股东实施建议分派，通过集团

重组将旅游地产业务分拆至私人公司。同时董事局建议实施股本削减，将股本账

内的进账由92.2亿港元削减至7.2亿港元。在剥离持续亏损旅游地产业务后，公6个月目标价未有

司将聚焦核心业务，预计报表端也将会有所改善。此外，公司积极布局冰雪经济，股价2025-10-171.66港元

此前宣布收购万科旗下的吉林松花湖国际度假区开发有限公司和北京万冰雪体育

有限公司的75%股权，相关业务将于11月并表，预计给公司带来更多收入和利润

增量。总市值(百万港元)9,246.18

流通市值(百万港元)9,246.18

报告摘要总股本(百万股)5,536.63

流通股本(百万股)5,536.63

剥离旅游地产业务，聚焦核心业务。为改善核心竞争力和整体盈利能力，公司

12个月低/高(港元)0.9/3

宣布将进行集团重组，将旅游地产业务的权益重组至私人公司持有，剥离的部

平均成交(百万港元)119.37

分包括5个项目：珠海海泉湾、咸阳海泉湾、安吉度假村、深圳大空港项目、

成都金堂项目。拟剥离部分2023/2024/2025H1收入分别为6.29/4.59/1.47亿股东结构

港元，净亏损4.61/2.39/1.92亿港元。由于旅游地产业务持续亏损，且未来盈中国旅游集团40.62%

利能力存在不确定性，剥离后将减少对利润的拖累。公司预计建议分派将导致香港新旅投资20.52%

1.6亿港元亏损，主要由于旅游地产业务相关的累计汇兑差额的重新分类。分郭海庆7.00%

派完成后，公司仍将保留并聚焦于原有的其他业务，其中包括：1）旅游景区先锋领航1.43%

及相关业务，包括主题公园（深圳世界之窗和深圳锦绣中华），自然人文景区维景基金顾问0