【华创-2025研报】IEA预计2026年原油供给过剩近400万桶 日，本周油价下跌：能源周报（20251013-20251019）.pdfVIP

行业研究

证券研究报告基础化工2025年10月19日

能源周报20251019）

IEA预计2026年原油供给过剩近400万桶/推荐（维持）

日，本周油价下跌

❑原油：IEA预计2026年原油供给过剩近400万桶/日，本周油价下跌。上周华创证券研究所

五，中美贸易冲突再次成为了市场交易的焦点，本周，美国和中国分别宣布对

对方国家的货运船舶征收额外的港务费，贸易冲突不见好转继续对油价形成压

证券分析师：杨晖

制。IEA本周发布的月报显示，2026年全球石油供应过剩将接近400万桶/日，

将达到前所未有的过剩水平，对油市的未来形成打击。展望后市，地缘风险进邮箱：yanghui@

入释放期，OPEC+持续退出减产，当前油价下，成本因素导致美国的增产部分执业编号：S0360522050001

落空，库存和开采成本成为了当前油价的两大支柱，预计未来油价保持震荡趋

势。本周，Brent原油现货价62.69美元/桶，环比-6.68%；WTI原油现货价58.29证券分析师：吴宇

美元/桶，环比-4.87%。

邮箱：wuyu1@

❑动力煤：供需紧平衡深化，煤价在政策托底下强势运行。本周秦皇岛港动力煤执业编号：S0360524010002

（Q5500）市场均价730.8元/吨，较上周环比+3.76%。港口方面，因节后市场证券分析师：陈俊新

补库需求显现，市场挺价情绪升温，下游询货增多。供应量有所收缩，叠加大

秦线检修港口调入量减少，加上下游采购积极性较高，港口库存有所下降。本邮箱：chenjunxin@

周环渤海九港合计库存报2542万吨，环比-2.18%；南方港口合计库存报665.7执业编号：S0360525040001

万吨，环比+1.88%。供给端：保持稳定释放，产地生产秩序逐步恢复。周内晋

陕蒙等主产地多数煤矿维持正常生产节奏，节后复工复产推进顺利，市场货源行业基本数据

供应整体充足，未出现明显供给缺口。最新日期(20251009)国内重点电厂煤炭占比%

日耗量430万吨，环比+1.65%，国内重点电厂煤炭库存最新数据股票家数(只)4930.06

(20251009)报11816万吨，环比+0.18%。本周三峡出库水流量环比总市值(亿元)51,121.174.43

-19.52%，同比+160.63%。本周水泥价格指数环比-1.20%。北方气温持续走低，流通市值(亿元)45,298.844.89

个别地区已开启供暖，叠加前期部分机组检修的电厂现已恢复运行，电厂整体

日耗随之拉起，煤耗节奏略有加快。相对指数表现

❑双焦：供需再平衡承压，市场维持谨慎乐观态势。焦炭方面，本周末日照准一%1M6M12M

报价1480元/吨，环比+3.50%。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1710绝对表现7.6%18.4%53.8%

元/吨，环比+4.91%。钢企方面，本周末螺纹钢报价3210元/吨，环比持平。本相对表现1.3%8.4%21.7%