保健品行业专题系列二：三大因素驱动行业成长，年轻消费相关市场前景可期-.docxVIP

行业研究行业深度报告 ·食品饮料

行业研究行业深度报告

强于大市(维持)三大因素驱动行业成长，年轻消费相关市场前景可期

强于大市(维持)

——保健品行业专题系列二2025

——保健品行业专题系列二

2025年10月20日

行业相对沪深300

行业相对沪深300指数表现

食品饮料沪深300

25%20%15%10%5%0%-5%-10%数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究业绩增速明显放缓，只有啤酒、软饮料、调味品、肉制品营收利润双增长白酒重仓比例持续回落，大众品除休闲食品外均有下降政策与新趋势共振，把握结构性机会渠道端，保健品渠道由线下转向线上的变换更能有效刺激消费者需求；需求端，近年来居民亲历新冠感染，叠加老龄化趋势加剧，健康意识有望持续强化；供给端，保健品品类逐渐细化，消费场景更加多样，吸引年轻一代消费者入场。细分市场中，

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数据来源：聚源，万联证券研究所

相关研究

业绩增速明显放缓，只有啤酒、软饮料、调味品、肉制品营收利润双增长

白酒重仓比例持续回落，大众品除休闲食品外均有下降

政策与新趋势共振，把握结构性机会

投资要点：

驱动因素：三大因素驱动行业成长。行业增长驱动因素包括：①渠道端，保健品渠道由线下转向线上的变换带来更加精准的营销方式，更能有效刺激消费者需求；②需求端，近年来居民亲历新冠感染，叠加老龄化趋势加剧，健康意识有望持续强化；③供给端，保健品品类逐渐细化，消费场景更加多样，吸引年轻一代消费者入场。总体来看，我国保健品市场相对成熟市场仍有较大增长空间，随着监管完善，以及渠道、需求、供给的有效驱动，预计中长期我国保健品行业仍将保持增长趋势。

细分市场：膳食营养补充剂为主流，运动营养增速较快。（1）

膳食营养补充剂市场：保健品最主要的消费领域，2024年市场规模占行业的55.98%。市场集中度下降，整体格局较为分散，

CR5为27.6%。长期来看，随监管趋严及竞争加剧，龙头优势彰显。（2）传统滋补市场：为保健品第二大市场，受“权健事

件”影响，发展一度陷入停滞。由于中草药功效特殊，产品信息不对称普遍，量价双双面临下行挑战。（3）运动营养市场：规模虽小但增速最快，2010-2024年间年均复合增长率达8.64%。

行业集中度较高，西王食品份额占比接近两成。随着运动健身理念普及，行业量价具备充分成长潜力。（4）儿童健康消费：出生率下降，但对儿童健康关注驱动行业增长，2010-2024年CAGR达8.37%，疫情后增速回落，预计后续增速将有所回升。市场竞争格局较为分散，疫情后集中度较为稳定，主要龙头企业市占率较为均衡。（5）体重管理市场：增速波动较为明显，2022年市场规模同比转负，健康意识提升和减重药品上市挤压市场空间。新兴品牌接连涌现，冲击市场现有格局。从消费群体和渗透率

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看，市场增长仍可期。

风险因素：1.行业政策风险；2.产品质量和食品安全风险；3.经济、政治与社会状况风险。

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正文目录

1驱动因素：三大因素驱动行业成长 5

1.1驱动因素一之渠道端：线上渠道成为主线，更易精准击中消费者需求 5

1.2驱动因素二之需求端：居民健康意识强化，对保健品的需求提升 7

1.3驱动因素三之供给端：保健品品类多元化、消费场景化刺激有效需求 8

2主要细分市场：膳食营养补充剂为主流，运动营养品增速最快 10

2.1综合比较：膳食营养补剂、传统滋补产品占比较大，运动营养品、儿童健

康消费近年增速较高 10

2.2膳食营养补充剂市场：保健品主流市场，行业集中度较低 11

2.3传统滋补市场：中草药文化绑定，量价均面临挑战 13

2.4运动营养市场：规模小但增速快，赛道前景可期 15

2.5儿童健康消费市场：出生率下降，但对儿童健康关注加强 17

2.6体重管理市场：健康与爱美意识觉醒，增速波动明显 18

3投资建议 20

4风险提示 20

图表1：2019-2024年保健品销售渠道结构变化情况 5

图表2：保健品线上渠道电商分类 6

图表3：线上销售保健品相关的法