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核聚变电源系列一：聚焦FRC技术潜力与机遇

2025年10月20日

核心观点

u核聚变产业：2025年全球核聚变领域呈现政策、技术与资本协同推进态势。海外方面，德国、英国等在

等离子体持续时间、商业化氚生产等技术上取得突破，多国推出投资计划与融资，加速商业化；国内“中国环流三号”等装置技术突破不断，超百亿融资创纪录。政策上，海外从技术竞争转向产业化布局，国内形成“国家定方向、地方抓落实”模式，全链条支持技术落地。全球投资规模爆发，私人资本主导，美国、欧洲为核心，中国加速追赶，磁约束技术获较多资本倾斜，FRC等新兴路径潜力显现。

u磁约束核聚变新势力：FRC作为磁约束核聚变新兴路径，在原理、优势及商业化上均具独特价值。其原理上是无环形场线圈的简单磁约束系统，直线型结构形成自封闭磁场约束等离子体。相比传统技术，其优势显著：摆脱外部加热源依赖，抑制宏观不稳定性，能量效率高（聚变功率输出为托卡马克的100-1000倍），工程化实现更简单，建造成本仅为托卡马克的1/5-1/10。电源系统是核心支撑，需匹配脉冲式放电特性，

成本较高。多家企业规划了发电及核医疗等非发电领域的落地时间，展现多元应用潜力。

uFRC产业生态：全球FRC技术企业各有进展。海外标杆中，TAETechnologies通过技术简化降低系统成本，累计融资13.5亿美元，规划推进原型堆与电站落地；Helion建成Trenta装置，正建Polaris，计划2028年向微软供电，累计融资超10亿美元。国内先锋企业中，瀚海聚能建成HHMAX-901装置，聚焦发电与非发电领域商业化；星能玄光Xeonova-1装置快速落地，计划2035年建大型电站；另有诺瓦聚变及高校相关装置，共同推动FRC技术研究与应用。

u投资建议：建议关注核聚变核心部件供应商：国光电气（688776.SH）、旭光电子（600353.SH）、国力股份（688103.SH），以及电源：新风光（688663.SH）、英杰电气（300820.SZ）、爱科赛博（688719.SH），电容类企业：王子新材（002735.SZ）、久信科技，等。

u风险提示：政策落地不及预期、技术迭代风险、安全事故风险。

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目录

01核聚变产业生态：政策驱动、技术突破与资本共振

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02磁约束核聚变新势力：FRC技术深度解码

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0304FRC产业生态：全球代表企业与项目进展投资建议

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05风险提示

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资料来源：可控核聚变，中国核技术网

资料来源：可控核聚变，中国核技术网4

1.1海外核聚变核心动态

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u2025年海外核聚变在技术突破与资本助推下加速发展。德国W7-X装置刷新等离子体持续时间纪录，ITER明确中长期运行路径，英国实现商业化氚生产。

u多国推出重磅投资计划、大额融资及购电协议，商业化进程提速。

2025年海外核聚变核心动态事件

国家/组织

时间

事件

技术突破

德国

6月3日

德国W7-X装置创等离子体持续40s以上聚变三乘积纪录。

英国

6月6日

AstralSystems成为首家成功生产氚的商业化聚变本土公司。

ITER

6月5日

公布规划——2034年运行、2036年全磁能运行、2039年氘-氚实验。

资本动态

美国

6月2日

TAETechnologies宣布其在最新一轮融资中筹集资金超过1.5亿美元。

英国

6月10日

宣布五年25亿英镑核聚变投资计划。

德国

6月11日

聚变初创企业ProximaFusion宣布完成1.3亿欧元（约1.5亿美元）的A轮融资，成为融资总额最高的仿星器商业聚变公司。

美国CFS

6月30日

与谷歌签订商业购电协议，开启商业化应用。

美国CFS

9月22日

与意大利能源巨头埃尼集团签署金额超10亿美元的ARC电站售电协议。

HelionEnergy

7月30日

宣布获地并启动全球首座聚变电厂ORION建设，计划2028年前向微软输送50MW聚变电力。

英国

9月22日

TokamakEnergy宣布收购专业工程公司RidgwayMachines(瑞格威机械)，加速其TEMagnetics业务增长和制造能力。

资料来源：可控核聚变，中国核电信息网，国家核安全局

资料来源：可控核聚变，中国核电信息网，国家核安全局5

1.2海外主要国家核聚变政策要点

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