财务估价原理案例分析与投资决策.pdfVIP

（第四部分财务成本管理）专题三财务估价原理

一、案例分析题

1、甲投资者现在准备一种债券进行投资，要求的必要收益率为5%，现有A、B、C三种债券可

供选择：

（1）A债券目前价格为1020元，面值为1000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息（投资后

可以立即收到一次利息），到期还本并支付最后一次利息，债券期限为5年，已经3年，甲打

算持有到期；

（2）B债券为可转换债券，目前价格为1100元，面值为1000元，票面利率为3%，债券期限为5

年，已经两年，到期一次还本付息，两年后每张债券可以转换为20股普通股，预计可以

按每股60元的价格售出，甲投资者打算两年后转股并立即；

（3）C债券为纯贴现债券，面值为1000元，5年期，已经三年，到期一次还本，目前价格为

900元，甲打算持有到期。

1、计算A债券的投资收益率。

2、计算B债券的投资收益率。

3、计算C债券的投资收益率。

4、回答甲投资者应该投资哪种债券。

2、A公司是一家钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。A公司目前的资产负债率为50%，进入

汽车制造业后不打算改变当前的资本结构。在该资本结构下，的税前资本成本为10%。B公司

是一个有代表性的汽车零件生产企业，其资产负债率为30%，贝塔系数为1.149。已知无风险资产

率为4.3%，市场组合的预期率为9.3%。假设两家企业适用的所得税率为20%。

1、计算A公司的股东权益资本成本；

2、计算加权平均资本成本。

3、泰达公司是一家电子生产厂商，业务涉及欧洲、和亚太地区。公司主要产品是电脑和笔记

本，也有电视机、冰箱等。2011年第三季度业绩上，各项指标显示泰达公司远没有达到三年前

预定的目标。泰达公司除电脑以外的业务出现全面亏损，仅仅电视机业务前三季度亏损就达5200万

元，这是由于管理层的重大造成的，泰达已经严重资不抵债。

根据战略发展需要，2012年蓝天公司欲收购泰达公司。为使收购成功，蓝天公司有意以承担方

式将其并购，完成后，双方在亚洲个人电脑市场的总份额将超过10%，第四，该收购将推

动蓝天公司在消费电脑市场的业务拓展。现在董事会开会讨论如何估计泰达公司成本。

1、估计资本成本时需要注意哪些问题？

2、估计资本成本的方法有哪几种，以及它们各自的适用条件？并简述优先股资本成

本的估计方法。

3、蓝天公司经过得出，泰达公司8年前了面值为1000元，期限为30年的长期债

券，债券年利率是7%。每年付息一次，目前该债券市价为900元，所得税税率为25%。蓝天公司

应使用什么方法对泰达公司的成本进行估计，并计算出资本成本为多少？

4、某电脑公司为适应高科技市场发展的需要，急需筹措400万元以开发新的软件，满足电脑

网络发展的需求。公司总经理责成公司财务部门拿出筹资方案，以供董事会研究讨论，做出决

定。

财务处沈处长马上召开全体财务人员工作会议，要大家根据公司现有的资本结构状况进行讨论，制

定一套最佳筹资方案。

资历较深的财务主管张经济师说：“目前我国发展很快，企业筹资很多，像，

债券等，因此，我们选择的余地很大，但我们要考虑的是哪种筹资方式最便宜，为我们企业节约资

金。”

刚从大学参加工作不长的小高接着说：“张经济师说得对，哪种筹资方式最便宜，就是哪种资

金的资本成本最