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2025年基金从业人员资格考试（私募股权投资基金基础知识）历年参考题库含答案详解

一、选择题

从给出的选项中选择正确答案（共50题）

1、在私募股权投资基金中，以下哪项是基金管理人对非上市股权进行估值时，通常采用的市场法之一？

A.现金流折现法

B.成本法

C.参考最近融资价格法

D.清算价值法

【参考答案】C

【解析】根据《私募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）》，市场法包括参考最近融资价格法、市场乘数法和行业指标法[[38]]。现金流折现法属于收益法，成本法和清算价值法属于其他类别，因此C选项正确。

2、关于私募股权投资基金的退出方式，以下说法错误的是？

A.首次公开发行（IPO）是基金首选的退出方式

B.并购退出是指通过另一家企业兼并或收购所持股份实现退出

C.股权回购退出通常能使基金获得最高收益

D.清算退出是当企业经营失败时的最后手段

【参考答案】C

【解析】IPO通常是首选且能获得较高收益的退出方式[[43]]。并购和清算也是常见方式[[47]]。而股权回购退出通常只能获得基础收益，并非最高收益[[42]]，因此C选项错误。

3、在投资协议中，董事会席位条款的主要目的是什么？

A.确保投资者获得固定分红

B.保障投资者在公司治理中的参与权和监督权

C.直接控制公司的日常经营活动

D.获得优先购买新发行股份的权利

【参考答案】B

【解析】董事会席位条款，也称董事委派条款，允许投资者委派代表进入被投企业董事会，其核心目的在于参与公司重大决策，行使监督权，保护自身投资利益[[28]]。它不涉及直接经营或分红保证。

4、下列关于私募股权投资基金托管的说法，正确的是？

A.所有私募股权投资基金都必须由基金托管机构托管

B.基金托管人负责基金的投资决策

C.基金管理人可以兼任基金托管人

D.基金托管人主要负责安全保管基金财产、办理清算交割等

【参考答案】D

【解析】虽然服务机构包含托管机构，但并非强制托管[[29]]。托管人的核心职责是财产保管、资金清算、会计核算和投资监督，投资决策由管理人负责。管理人与托管人应保持独立，不能兼任。

5、当目标公司发生后续融资，为防止股权价值被稀释，投资者通常会要求哪种条款？

A.优先认购权

B.第一拒绝权

C.反摊薄条款

D.共同出售权

【参考答案】C

【解析】反摊薄条款（Anti-dilutionProvision）旨在保护早期投资者，当公司以更低价格进行后续融资（即“降价融资”）时，该条款可调整早期投资者的持股比例或转换价格，以避免其股权价值被过度稀释。

6、对于处于创业早期、利润为负但未来潜力大的公司，以下哪种估值方法更为适用？

A.市场乘数法

B.参考最近融资价格法

C.创业投资估值法

D.现金流折现法

【参考答案】C

【解析】对于早期企业，因其缺乏稳定利润和现金流，传统的现金流折现法和市场乘数法难以应用[[37]]。创业投资估值法（VentureCapitalMethod）则通过预测企业未来的价值和退出回报，倒推当前的投资价值，更适合高风险、高成长性的初创企业[[39]]。

7、以下哪项不属于私募股权投资基金常见的服务机构？

A.基金销售机构

B.律师事务所

C.会计师事务所

D.投资者个人聘请的私人顾问

【参考答案】D

【解析】私募股权投资基金的服务机构通常包括基金托管机构、销售机构、律师事务所、会计师事务所等专业第三方机构[[29]]。投资者个人聘请的私人顾问服务于特定个人，并非基金运作层面的常规服务机构。

8、关于S基金（SecondaryFund），以下描述正确的是？

A.主要投资于未上市企业的首次融资

B.专门从事企业的并购重组

C.通过受让现有股权的方式，从原投资者手中购买已存续基金的份额或投资组合公司股权

D.是一种公开募集的证券投资基金

【参考答案】C

【解析】S基金，即二手份额转让基金，其主要策略是购买现有私募股权基金的投资者所持有的基金份额，或购买这些基金已投资的项目公司股权，为原投资者提供流动性[[45]]。

9、在计算基金的内部收益率（IRR）时，以下哪个因素不会直接影响计算结果？

A.投资金额

B.退出时获得的回报金额

C.基金管理费的收取标准

D.投资和退出发生的精确时间点

【参考答案】C

【解析】内部收益率（IRR）是使投资项目净现值等于零的折现率，其计算基于一系列现金流，包括投资时的现金流出和退出时的现金流入，以及这些现金流发生的时间[[17]]。虽然管理费会影响基金的最终可分配利润，但在计算IRR时，通常直接使用实际的现金流入和流出时间点，管理费的计提方式不作为直接输入参数。

10、以下关于信息披露的说法，哪一项是正确的？

A.私募基金无需向