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探析期权在企业风险管理中的应用

摘要:在当前金融投资日益加温的经济状态下，产生了对风险管理的需求。通过对风险产品的比较和梳理，本文认为期权对风险管理有很强适用性，对发展有现实意义。本文选取期权产品作为对象，目的使管理者体会期权的意义所在，同时籍由对期权理论的研究，使理论基础为，特别是中小的经营所运用。

?本文首先对国内外学者的研究文献作了回顾，其次介绍期权的产生发展及期权的种类，并通过模拟案例分析如何利用期权来管理资金，以及在筹资、兑换、股市等领域防范价格变动风险的效用，从整个社会市场的总效用角度论证期权的优良品质，研究期权在经济和政治方面，在微观和宏观上的避险效用，分析期权和保险，期权和投机的关系，最后对期权发展中遇到的局限性问题也提出了改进的建议。

?经过研究，本文得出如下结论：期权可以帮助进行预算控制、规避交易变化所带来的风险，而且期权不仅可以用于单个的管理，还对社会群体产生降低风险的总体调节效用，只要合理利用，会对及社会经济发展起推动作用。

关键字：期权，期权定价，风险管理，社会效益

目录

一、序言4

二、文献回顾4

三、期权在风险管理中的优势分析5

（一）期权的发展5

（二）期权的涵义6

（三）期权的分类6

（四）对期权的利用6

1．实物期权7

2．金融期权8

3．期权交易的策略9

（五）期权与社会效益分析9

１．期权与博弈10

２．期权与分配10

３．期权与公平交易11

四、期权的局限和误区11

（一）中国的政策市12

（二）不宜盲从期权12

五、结论12

资源来源：13

参考文献：13

一、序言

中国当前的市场处在经济过热时期。首先，作为与国际接轨的体现，货币的转移途径主要通过电子商务，而且与之间越来越依靠相互间信用，往来项目和转付增多，从而使资金的使用活动性更强，投资对象市场价格变动差异更为灵活。其次，在即将到来的２００８年和２０１０年，中国也将作为对世界有很大影响力的奥林匹克运动会和世界博览会的主办国，面临世界经济的挑战，以有效的管理和正确的姿态展现国家综合实力和形象，不能仅仅挥霍地砸钱去撑门面，而应该合理利用打开国门的商机来取得利益，或者向世界开拓市场。此外，中国现在的形势是，投资融资关卡逐渐减少，投资过热，房价过热，股市过热，银行多次提高准备金率，政府用行政措施来对经济进行宏观调控，市场由此产生对风险管理的需求，而需求则拉动风险管理工具的发展。

风险管理又名危机管理，是指如何在一个肯定有风险的环境里把风险减至最低的管理过程，在本文中特指经济风险。管理工具有远期、期货、对换和期权等，他们主要是以远期交易作为风险管理的对象，而不像通常所说的保险对象是具体的人或物。其中，期权的独特优点是，将风险管理的效用和期权费用等价，期权持有者并不负有履行的义务，这样可以使风险规避倾向强的参与者选择排斥风险义务的一方，使他们觉得更加保险，有安全感。因此，本文选择了期权产品作为研究对象。

?本文的意义不在于研究期权规则的详细编写，而是从客观效用和主观受益的角度，以投资管理的导向者的身份，指引管理者在风险管理方面得到实用的参考结论。

在研究方法上，本文将通过对期权的简单介绍，将期权现有理论进行比较和归纳，分析期权在风险管理上的优势，将期权的良好前景展现于人。

二、文献回顾

理论研究方面，从期权的初步发展直到现在，国外的研究文献数量众多且内容详实。

?以期权的基础为主，约翰·赫尔的著作《期权、期货和其它衍生产品》十分科学化和数学化，将期权与标的物的组合，以及期权与不同方向、时间或执行价格期权的常见组合的模型和收益曲线介绍得非常清晰，期权交易的制度，参与者

标的物，这似乎和期货相差无几。其实，期权灵活性更高，组合性更强，而且期权可以成为期货的期权。

期权从字面上看，是期和权的结合。

?期表示到期日与现在存在的时间差，和未知的不确定性。欧式期权的执行时间是到期日的时间点，美式期权的执行时间包括了到期日之前的整个时间段。时间差意味着现金有时间价值，这在期权被估价和计算投资回报率的时候需要考虑到。

?权表示可放弃的选择，和为之付出的代价。期货的权利和义务对等。假设没有对冲平仓，到期持有合约的双方即将相互履行买和卖的义务，在到期前随着市场价格上下浮动，为了防止违约，很可能需要追加保证金，作为一个，资金被占用，不利于周转和财务管理。期权独特的魅力在于将期货拆分，使得双方权利和义务不对等，期权市场提供与标的物市场价格相间隔价位和不同期限的期权供选择，并由清算所寻找对应的期权空方。期权的多方只需要付期权费即可，无须另外设保证金，空方如果是出售有保护的期权，风险较小，也可用期权费作为保证金，期权风险所需的保证金主要由无保护期权的空方承担。

（三）期权的分类

?期权的最基本种类有两种