2025软饮料行业深度-后来居上，中国软饮料巨头的平台化之路.docx

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食品饮料行业深度报告

软饮料行业深度：后来居上，中国软饮料巨头的平台化之路

增持（维持）

投资要点

n观过往：历经三大阶段，品类多元化共振。纵向复盘中国软饮料行业的发展，大致经历了碳酸饮料主导、多元化增长、结构性增长三个阶段。

1)碳酸饮料主导阶段(90年代中期前)：改革开放后，海外饮料巨头可口可乐、百事进入中国市场，引领中国碳酸饮料市场快速扩容，到90年代中期碳酸饮料比重仍超过50%，占据主导地位。2)多元化增长阶段(1995-2014年)：一方面本土企业不断发展壮大，另一方面随着消费力的提升对品类需求更为多元化，果